20151228-申万宏源-家用电器行业点评_11月空调内销数据不容乐观_关注风格切换下高股息率家电龙头_14页_833kb

家电行业周报总结（2015年12月28日）

核心内容

2015年12月28日的家电行业周报显示，家电板块整体表现优于沪深300指数，本周申万家电行业指数上涨4.6%，成为涨幅最高的行业。虽然11月空调内销数据疲软，但出口数据有所回升，且市场风格正在向低估值、高股息率的白马股切换，因此分析师推荐关注格力电器、美的集团等高股息率家电龙头。

主要观点

• 市场表现：本周家电板块涨幅领先，受举牌行情拉动，蓝筹股表现强劲。
• 空调内销疲弱：11月空调内销销量同比下滑25.11%，外销增长4.52%。库存同比下降21.67%，短期内去库存仍是行业趋势。
• 促销提前：奥维云网数据显示，圣诞、元旦促销提前启动，各家电品类需求全面上涨，其中空调需求涨幅最大，达88%。
• 产品结构升级：高端、智能、节能产品成为市场增长的主要动力，智能家居概念持续火热。
• 小家电趋势：时尚、智能、便携成为小家电发展的新趋势，农村市场潜力巨大，预计将迎来小家电下乡潮。
• 行业标准规范：国家出台《缺陷消费品召回管理办法》，将空气净化器等家电纳入召回管理，有助于规范市场。
• 电商与O2O融合：电商促销持续火热，线上线下联动的O2O模式推动了消费体验升级，实体门店也逐渐转型为体验式消费场所。

关键信息

1. 行业数据

2. 主要公司动态

• 格力电器：11月空调销量下滑22.19%，其中内销下滑26.47%，出口增长7.69%。
• 美的集团：销量下滑9.86%，内销下滑29.27%，出口增长16.67%。
• 海尔：销量下滑19.95%，内销下滑27.84%，出口增长72.73%。
• 奥马电器：拟设立全资子公司中山奥马冰箱有限公司。
• 依米康：投资建设“依米康绿色精密环境产业基地项目”，预计投资5.08亿元。
• 天银机电：聘任李玲玲为董事会秘书。
• 兆驰股份：副总经理兼董事会秘书辞职。
• 万和电气：筹建顺德互联网产业园。
• 春兰股份：独立董事辞职。
• 同洲电子：非公开发行股票，发行价格9.98元/股。
• 禾盛新材：拟变更董事及审计机构。

3. 行业趋势与展望

• 智能家电：智能化趋势明显，从传统家电到小家电均开始联网和智能化。
• 市场下沉：三四线城市及农村市场成为小家电增长的新空间。
• 电商整合：电商促销频繁，如“双11”、“6·18”、“8·18”等，推动行业增长。
• 乐视冲击：乐视凭借“平台+内容+终端+应用”生态模式，迅速崛起，冲击传统彩电行业格局。
• 投资建议：推荐关注高股息率的格力电器、美的集团，以及业绩增长确定的厨电龙头老板电器。

行业新闻摘要

• 空调压缩机出口：11月出口量增长9.6%，但出口额同比下滑5.9%。
• 消费趋势：消费者对高品质、智能化产品的需求增加，推动市场细分和产品升级。
• 标准实施：国家出台《缺陷消费品召回管理办法》，推动家电行业标准化发展。
• 生态模式：乐视通过生态补贴硬件，推动电视行业进入3.0生态时代。

估值与投资评级

法律声明

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