20140803-宏源证券-家电行业_周报-反弹仍将持续_16页_944kb

家电行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2014年8月3日，重点分析了家电行业的近期表现、投资建议、产业链动态以及行业及公司要闻。报告指出，尽管家电行业受到房地产市场反弹和国际资本流入的推动，但估值修复仍为主旋律，尚未出现大幅提升。同时，智能家居作为新的增长点正在加速发展，成为家电行业的重要战场。

主要观点

1. 行业驱动因素：

   • 地产预期反转：房地产市场反弹，对家电行业形成利好。
   • 国际资本流入：A股估值向海外靠拢，吸引外资流入。
   • 企业国际化进展：部分企业已取得实质进展，如收购和海外布局。

2. 投资建议：

   • 进攻型投资：推荐东方电热、合肥三洋、华帝股份、海信科龙。
   • 兼具价值与智能家电主题：青岛海尔。
   • 价值型投资：格力电器、美的集团。
   • 建议关注：康盛股份、日出东方。

3. 市场表现：

   • 上周中信家电指数上涨2.93%，跑赢沪深300指数0.12个百分点。
   • 黑色家电板块涨幅最大，达3.94%。
   • 领涨个股包括康盛股份（14.76%）、银河电子（13.28%）、丹甫股份（11.91%）。
   • 领跌个股包括飞乐音响（-1.79%）、勤上光电（-1.63%）、苏泊尔（-1.32%）。

4. 板块估值：

   • 上周沪深300 PE为1.26倍，创业板为4.57倍，中信家电PE为2.38倍。
   • 家电板块相对沪深300估值溢价处于近一年低位，为1.89倍。
   • 细分子板块中，黑电PE最低（1.54倍），照明PE最高（3.32倍）。

关键信息

重要公告及事项

• 深康佳A：发布仲裁结果公告，股票停牌一天。
• 浙江美大：2014年半年度业绩增长，主要得益于技术创新和市场拓展。
• 日出东方：受让江苏水滤康净水有限公司股权，使用超募资金承担注册资本义务。
• 深圳兆驰：2014年半年度业绩增长，受益于大尺寸电视和LED产品销售增长。
• 飞乐音响：计划收购北京申安集团，募集配套资金。

产业链景气追踪

• 原材料价格：
  • LME3个月铜期货价下跌0.35%，铝期货价下跌0.69%。
  • 塑料价格指数上涨0.23%，不锈钢价格略微下跌。
  • 冷轧薄板价格指数略有上涨。
• 液晶电视面板价格：
  • 65”wLED面板均价为918美元，较年初下跌6.33%。
  • 55”wLED面板均价为453美元，较年初下跌2.79%。
  • 50”wLED面板均价为189美元，较年初下跌7.80%。
• 房地产景气：
  • 全国十大城市商品房成交量环比下跌8.26%，同比减少15.53%。
  • 全国三十大城市成交量环比下跌9.03%，同比减少14.01%。
  • 房地产市场成交量明显下滑，显示市场压力。

智能家居发展

• 行业趋势：智能家居市场迎来爆发期，预计到2018年市场规模将达1396亿元。
• 企业布局：
  • 海尔发布U+智慧生活操作系统，布局智能家居系统。
  • 美的推出M-Smart智慧家居战略，计划推出25个品类。
  • 乐视与华贸中心达成战略合作，推动智慧社区建设。
• 分析师观点：智能家居虽尚未形成清晰盈利模式，但随着产品普及和技术进步，市场前景广阔。

国际市场动向

• 通用电气出售家电业务：海尔被视为最可能的接盘者。
• 海尔优势：拥有收购三洋、斐雪派克的经验，具备拓展欧美市场的潜力。
• 行业挑战：欧美市场成熟，消费者品牌忠诚度高，国内企业难以突破，需通过收购打开市场。

投资建议汇总

市场表现与估值分析

• 板块表现：
  • 中信家电指数上涨2.93%，其中黑色家电涨幅最大，达3.94%。
  • 白电板块上涨3.39%，小家电上涨2.58%，照明设备上涨0.61%。
• 估值情况：
  • 家电板块PE为13.79倍，沪深300为8.66倍，相对估值为1.59倍，处于低位。
  • 黑电PE最低，照明PE最高。

未来展望

• 智能家居：预计将成为家电行业新的增长点，市场前景广阔。
• 国际化战略：国内家电企业需通过收购和品牌建设进入欧美成熟市场。
• 出口形势：空调出口持续下滑，短期内外需改善有限，行业面临挑战。

附录

• 分析师信息：
  • 蒋毅：宏源证券家电研究员，曾任职于国金证券和索尼中国。
  • 竺佳敏：上海交通大学硕士，曾就职于上海通用汽车动力总成新项目部。
• 宏源证券评级说明：
  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级同样分为增持、中性、减持。

免责条款

本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此进行投资，风险自担。