20210131-首创证券-电气设备行业简评报告_六氟磷酸锂价格再创新高_供需紧平衡短期难改善_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要聚焦于电力设备与新能源行业的市场动态，特别是六氟磷酸锂（6F）价格上涨及其对电解液行业的影响。同时，还涵盖了光伏和风电行业的最新进展，以及相关上市公司公告和产业链价格变化。

主要观点

• 六氟磷酸锂价格上涨：六氟磷酸锂价格在2021年1月持续上涨，周涨幅达8%，月涨幅达25%，价格已升至13.75万元/吨。预计春节前将升至15万元/吨。
• 供需紧平衡：由于2021年六氟磷酸锂新增有效产能有限，而动力电池装机量快速上升，导致六氟供给持续紧张，短期内供需关系难以改善。
• 电解液行业向头部集中：电解液行业CR3（前三大企业）占比接近60%，行业竞争格局已进入成熟阶段，后起之秀难以追赶。
• 行业增长预期：预计至2025年，电解液行业年化增速将维持在40%左右，六氟磷酸锂也将保持紧平衡状态。
• 新能源政策支持：多省推出支持新能源产业发展的政策，如西部地区鼓励类产业企业所得税减按15%征收，以及广东省率先出台海上风电地补政策。
• 投资机会：六氟磷酸锂价格上涨推动电解液企业盈利提升，建议关注一体化龙头标的，如天赐材料。

关键信息

六氟磷酸锂市场分析

• 价格走势：2021年1月六氟磷酸锂价格由11万元/吨上涨至13.75万元/吨，涨幅25%。
• 产能情况：2021年全年新增有效产能有限，仅有天赐材料新增2万吨，其余新增产能受爬坡影响，实际产量有限。
• 需求预测：2021年全球六氟磷酸锂需求约5.1万吨，预计2021年底有效产能将达7-8万吨，仍处于紧平衡状态。
• 未来趋势：预计2025年六氟磷酸锂产能扩张速度与需求增速基本匹配，紧平衡状态将延续。

光伏与风电行业动态

• 项目进展：
  • 晶科科技与华能江西签署2GW光伏项目投资协议，总投资约88亿元。
  • 中环股份1月拟出货1.4GW 210硅片，占市场供应的99.5%。
  • 国家能源集团发起百亿元新能源产业基金，预计推动超6GW风光项目落地。
  • 广东汕头在建245兆瓦海上风电场，年发电量约7.5亿千瓦时，预计减少二氧化碳排放50万吨。
  • 明阳智能斩获意大利地中海首个海上风电项目，将提供风机及运维服务。
• 价格走势：
  • 多晶硅片价格保持稳定，单晶硅片价格连续三个月未变。
  • 光伏玻璃价格略有下降，但整体保持稳定。
  • 组件价格基本持稳，辅材价格维持坚挺。

上市公司公告

• 晶澳科技：与扬州开发区签订10GW电池和6GW组件项目协议，投资总额60亿元。
• 宝光股份：第二大股东西藏锋泓计划减持不超过6%股份。
• 万里股份：董事会秘书张晶拟减持不超过25%持股。
• 凯中精密：子公司拟申请融资2,500万元和1,500万元，提供反担保。
• 亿纬锂能：拟认购华友钴业非公开发行股票，投资18亿元。
• 福能股份：全资子公司受让60%风电公司股权，完成工商变更。
• 亿晶光电：预计2021年担保额度达40亿元，授权董事长签署相关协议。

行情回顾

• 行业表现：电力设备与新能源行业整体下跌6.86%，排名市场第26位。
• 个股表现：嘉泽新能、盛弘股份等个股涨幅居前，京运通、万里股份等跌幅较大。
• 估值表现：中信电新PE(TTM)为60倍，PB为3.77；电气设备PE为51倍，新能源动力系统PE为137倍。

产业链价格

• 六氟磷酸锂：价格13.75万元/吨，周涨幅为0%，月涨幅为11.36%。
• 电解液：价格保持稳定，不同型号价格分别为3.80万元/吨、4.75万元/吨、4.00万元/吨。
• 锂电池电芯：方形动力电芯价格为0.525万元/吨，三元电芯价格为0.66万元/吨。
• 正极材料：三元材料、磷酸铁锂、氢氧化锂等价格均有上涨。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格保持稳定。
• 隔膜：价格维持稳定，湿法基膜价格为2.90元/平方米，干法基膜价格为0.95元/平方米。
• 光伏材料：
  • 多晶硅价格保持稳定，约为10.09元/kg。
  • 单晶硅片价格稳定，158.75mm和166mm硅片价格分别为3.12元/片和3.22元/片。
  • 电池片价格略有下降，组件价格基本稳定。
  • 光伏玻璃价格略有调整，2.0mm价格为34.50元/平米，3.2mm价格为43.00元/平米。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 股票评级：建议关注一体化龙头标的，如天赐材料，预计2021年归母净利润可达13亿元，维持买入评级。
• 投资逻辑：六氟磷酸锂涨价带动电解液价格上涨，头部企业受益明显，行业集中度提升，未来增长可期。