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总第1978期总结

大市分析

港股市场在2013年11月6日继续处于整理状态，整体表现偏软，缺乏领涨板块。恒指短期反弹阻力位于23100至23200点之间，预计在突破此阻力前，市场仍将以偏软为主。权重股波动率未有明显加剧，但出现分化走势，其中汇控表现强劲，而内房股和内银股则普遍受压。市场关注三中全会即将召开，可能带来新一轮金融改革政策，影响市场情绪。

公司研究

利君国际（2005, 买入）

• 交易终止：科伦药业与利君国际的入股交易因条件未达成而终止，但公司基本面未受影响。
• 行业前景：中国大输液市场需求约100亿瓶/年，新版GMP实施将淘汰30%以上产能，塑瓶与软袋市场预计未来五年复合增长率达18.6%。
• 技术优势：公司产品泄露率低，具备成本与价格优势，高毛利创新产品双口管受市场欢迎。
• 产能增长：预计2013年底产能约10亿瓶，2014年增至15亿瓶，带动销量与市场份额提升。
• 盈利预测：维持2013-2015年每股盈利预测分别为0.16、0.19及0.23港元，目标价3.2港元，较当前价格有52.38%增长空间，维持买入评级。

公司评论

新濠博亚娱乐有限公司（6883，未评级）

• 2013年第3季度业绩：
  • 收益净额12.5亿美元，同比增长24%。
  • 经调整后的EBITDA为3.15亿美元，同比增长39%。
  • 净利润1.8亿美元，同比增长71%。
• 新濠天地表现：
  • 收益9.6亿美元，同比增长28.2%。
  • 经调整后的EBITDA为3.0亿美元，同比增长46.3%。
  • 贵宾赌枱转码数228.0亿美元，同比增长16.9%。
  • 中场博彩投注额12亿美元，同比增长36.3%。
  • 非博彩收益总额70.9百万美元，同比增长12.0%。
• 澳门新濠锋表现：
  • 收益2.4亿美元，同比增长12.4%。
  • 经调整后的EBITDA为29.8百万美元，与去年持平。
  • 非博彩收益总额9.2百万美元，同比增长9.5%。
• 项目进展：
  • 新濠影汇项目地基及打桩工程已完成，上盖工程已启动，预计2015年年中开业。
  • City of Dreams Manila预计2014年年中开业，包含365张赌枱及1,600部博彩机。
• 股息政策：公司正在商讨股息政策，预计明年会有更清晰答案。

环球市场概况

美国市场

• 经济数据：领先指数9月按月上升0.7%，优于预期。
• 股市表现：道指突破15,700点，创纪录高位；标普500指数升7.52点，纳指因Twitter上市及苹果、Facebook被沽出而下跌。
• 经济数据：欧元区服务业PMI及德国工厂订单数据超预期，减轻市场对降息担忧。

欧洲市场

• 欧元区：12月欧元期货回升至1.3522，升0.35%。
• 英国：工业产值同比上升2.20%，优于预期。
• 德国：工厂订单同比上升7.90%，高于预期。

商品及外汇期货

• 原油库存：美国原油库存增幅低于预期，支撑油价，12月期货收报94.80美元，升1.43美元。
• 黄金：12月期金收报1317.8美元，升9.7美元。
• 铜价：LME3月期铜跌46美元，收报7115美元。
• 美元指数：收报80.513，跌0.24%。
• VIX恐慌指数：收报12.67，跌4.52%。

公司估值与评级表（部分）

总结

• 港股市场：整体偏软，受房调政策影响，内房股和内银股承压，但汇控表现良好。三中全会即将召开，可能带来政策利好。
• 利君国际：交易终止不影响基本面，受益于行业升级，盈利预测维持，目标价3.2港元，维持买入评级。
• 新濠博亚娱乐：业绩强劲，贵宾赌枱及中场博彩收益增长显著，项目进展顺利，但股息政策尚不明朗。
• 全球市场：美国经济数据向好，推动股市上涨，欧元区经济数据超预期，减轻降息担忧，商品市场波动不大。
• 公司估值：部分公司估值与评级更新，反映市场对不同行业的预期和评估。