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报告摘要

东北证券金融工程复盘笔记 2018/08/25 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年8月25日发布的周度市场复盘笔记，内容涵盖行业和风格分析、风格因子收益统计、因子有效性追踪以及组合收益追踪。报告旨在对市场表现进行深入分析，并为投资者提供风格因子和投资组合的参考依据。

主要观点与关键信息

1. 行业和风格分析

行业分布：
- 前300组合中，行业占比最高为医药（43%）、计算机（41%）、机械（30%）、基础化工（23%）、电子元器件（20%）、通信（14%）。
- 个股加权涨幅最突出的行业为钢铁（15.7%）、电力及公用事业（15.4%）、银行（13.8%）、汽车（11.2%）、传媒（10.8%）。
- 对应行业整体涨幅较小，说明行业内个股出现明显分化。
风格归因：
- 与上周相比，市值、贝塔、动量、流动性暴露有所提高，BP暴露有所降低，其他风格暴露基本一致。
- 等权组合表现出偏中小盘、偏高流动性的风格特征。

2. 风格因子收益统计

周度收益排名：
- 贝塔因子收益最高，周累计收益为 0.652%。
- 动量因子次之，为 0.620%。
- 杠杆因子第三，为 0.252%。
- 非线性市值、流动性、盈利和波动率因子表现相对较差。
各因子收益表现：
- 市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、成长和杠杆因子收益在周内波动较大，其中贝塔和动量表现较为稳定。
- 资料显示，贝塔因子在周五（8月24日）的收益为 -0.121%，但整体仍为正收益。

3. 因子有效性追踪

RankIC值分析：
- 盈利因子的IC绝对值有所提高，显示其有效性增强。
- 市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、成长和杠杆因子的RankIC值与上周相反，其中市值、贝塔、动量、流动性和成长因子表现出明显的正向性。
因子有效性趋势：
- 本报告对10个风格因子进行了有效性追踪，结果显示部分因子在本周表现优于上周，尤其是盈利因子。

4. 组合收益追踪

组合表现：
- 本周（8月20日-8月24日）组合收益率为 1.29%，高于中证500指数的 1.03%。
- 样本区间组合收益率为 -4.51%，低于中证500指数的 -17.41%，显示组合在该时间段内表现优于市场整体。
收益走势：
- 图6展示了组合累计收益走势，表明组合在该时间段内有波动，但整体表现相对稳健。

其他信息

相关报告：
- 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/08/04》
- 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/08/11》
- 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/08/18》
分析师信息：
- 证券分析师：高建，执业证书编号：S0550511020011。
- 研究助理：徐忠亚，南京大学金融学硕士，2017年加入东北证券研究所。
免责声明：
- 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
- 报告内容基于公开资料，信息准确性不作保证。
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投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

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