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东北证券金融工程复盘笔记 2018/12/15 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年12月15日发布的周度市场分析报告，主要围绕行业分布、风格因子收益、因子有效性追踪以及投资组合收益等方面展开。报告旨在通过对市场数据的分析，揭示当前市场的风格特征及因子表现，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 行业和风格分析

• 行业分布：

  • 前300组合中，行业占比最高的是机械（33%）、通信（23%）、基础化工（22%）、家电（20%）、房地产（19%）、汽车（18%）。
  • 个股加权涨幅最突出的行业包括综合（9.0%）、轻工制造（8.8%）、银行（7.3%）、通信（7.0%）、电子元器件（6.4%）。
  • 这些行业整体表现不佳，说明行业内个股出现明显分化。

• 风格变化：

  • 与上周相比，市值、动量、盈利暴露有所提升；贝塔、波动率暴露有所降低；其他风格暴露基本一致。
  • 本周风格偏向中小盘和高流动性股票。

2. 风格收益统计

• 风格因子周度收益排名：
  • 市值：周累计收益为 0.552%（最高）
  • 贝塔：0.365%（次之）
  • 动量：0.359%（第三）
  • 其他因子：流动性、波动率、BP、非线性市值等因子表现相对较差，周累计收益为负。

3. 因子有效性追踪

• 因子RankIC值变化：
  • 盈利因子：IC值有所提高，表现出正向性。
  • 市值、贝塔、动量、非线性市值、BP、成长和杠杆因子：IC值相反，即表现不佳。
  • 波动率因子：IC绝对值有所提高，但方向不明。
  • 流动性因子：IC绝对值明显降低，表现较差。
  • 正向因子：市值、动量、非线性市值和盈利因子表现较好。
  • 负向因子：贝塔和波动率因子表现较差。

4. 组合收益追踪

• 基本面组合：

  • 本周收益率为 -2.30%
  • 样本区间组合收益率为 -4.51%

• 陆股通组合：

  • 本周收益率为 -0.68%
  • 样本区间组合收益率为 -9.17%

• 组合风格：

  • 基本面组合偏向绝对估值视角的高因子值股票。
  • 陆股通组合基于过去1个月净流入最多的30只股票构建。

图表说明

• 图1-图3：展示了本周涨幅最高的300只股票的行业分布及加权涨幅对比，揭示了行业内部个股的分化现象。
• 图4：展示了涨幅最高300只股票的风格归因，显示其偏向中小盘和高流动性。
• 图5：因子RankIC值变化趋势，用于评估因子的有效性。
• 图6-图7：基本面组合与陆股通组合的累计收益走势，用于观察长期表现。

相关报告

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• 分析师：肖承志（执业证书编号：S0550518090001）
• 研究助理：徐忠亚（执业证书编号：S0550118080015）
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