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报告摘要
东北证券金融工程复盘笔记 2018/07/21 总结
核心内容概述
本报告为东北证券金融工程团队于2018年7月21日发布的周度市场复盘分析，主要围绕行业分布、风格因子收益、因子有效性追踪及组合收益进行总结与分析，旨在为投资者提供市场风格和因子表现的参考。
一、行业和风格分析
行业分布
本周涨幅最高的300只股票中，行业占比最高的为：
- 电子元器件（37%）
- 机械（36%）
- 计算机（29%）
- 电力及公用事业（24%）
- 基础化工（24%）
- 通信（14%）
个股加权涨幅最突出的行业包括：
- 轻工制造（20.8%）
- 商贸零售（12.5%）
- 通信（12.5%）
- 有色金属（12.4%）
- 建筑（11.7%）
对比行业整体涨幅，可以发现行业内个股出现一定分化，部分行业整体表现不佳，但个别个股表现突出。
风格分析
- 等权组合表现出偏中小盘、偏高流动性的风格。
- 与上周相比，以下风格因子暴露有所降低：
- 市值
- 贝塔
- 动量
- 非线性市值
- 流动性暴露
- 以下风格因子暴露有所提高：
- BP（市净率）
- 杠杆暴露
- 其他风格因子暴露基本一致。
二、风格因子收益统计
| 风格因子 | 2018/07/16 | 2018/07/17 | 2018/07/18 | 2018/07/19 | 2018/07/20 | 累计收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 市值 | -0.049% | -0.200% | 0.042% | 0.329% | 0.121% | 0.243% |
| 贝塔 | 0.244% | 0.093% | -0.060% | 0.274% | 0.266% | 0.817% |
| 动量 | 0.175% | -0.211% | -0.181% | 0.197% | -0.097% | -0.117% |
| 波动率 | -0.094% | 0.155% | -0.082% | -0.358% | -0.111% | -0.489% |
| 非线性市值 | -0.016% | -0.013% | -0.068% | -0.037% | 0.003% | -0.132% |
| BP | -0.015% | -0.006% | 0.046% | -0.068% | -0.004% | -0.048% |
| 流动性 | -0.327% | 0.009% | -0.341% | -0.348% | -0.061% | -1.068% |
| 盈利 | -0.169% | -0.066% | 0.004% | 0.094% | 0.061% | -0.075% |
| 成长 | 0.076% | 0.059% | -0.021% | -0.024% | -0.029% | 0.059% |
| 杠杆 | 0.012% | 0.165% | 0.028% | 0.012% | 0.051% | 0.269% |
风格因子收益排名
- 贝塔：周累计收益最高，为 0.817%
- 杠杆：次之，为 0.269%
- 市值：第三，为 0.243%
- 动量、波动率、非线性市值、流动性：均为负收益
三、因子有效性追踪
- 成长因子的RankIC值较上周有所降低。
- 其他因子（市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、盈利、杠杆）的RankIC值方向与上周相反，且多数因子的绝对值变动较大。
- 这表明因子的有效性出现波动，部分因子可能在短期内失效或表现反转。
四、组合收益追踪
- 本周（7.16-7.20）组合收益率：0.29%
- 中证500收益率：-0.56%
- 样本区间组合收益率（2018年2月23日至今）：1.21%
- 中证500样本区间收益率：-11.92%
该组合表现优于中证500指数，显示出一定的超额收益能力。
五、相关报告与联系方式
-
相关报告：
- 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/06/30》
- 《东北证券金融工程复盘笔记2018/07/07》
- 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/07/14》
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分析师简介：
- 徐忠亚：金融工程研究助理，南京大学金融学硕士，2017年加入东北证券研究所。
-
机构销售联系方式：
- 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
- 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
- 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群
六、重要声明
- 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
- 报告内容仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
- 本报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性与完整性不作任何保证。
- 报告结论未受任何第三方影响，遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则。
- 报告属于中风险（R3）等级金融产品及服务，不保证收益。
七、公司信息
- 公司名称：东北证券股份有限公司
- 网址：http://www.nesc.cn
- 联系电话：400-600-0686
- 地址：
- 中国吉林省长春市生态大街6666号
- 中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座
- 中国上海市浦东新区杨高南路729号
- 中国深圳市南山区大冲商务中心1栋2号楼24D
八、投资评级说明
| 投资评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 超越市场基准15%以上 |
| 增持 | 超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 | 介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 | 落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 | 落后市场基准15%以上 |
| 行业投资评级 | 说明 |
|---|---|
| 优于大势 | 行业指数收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 | 行业指数收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 | 行业指数收益落后于市场平均收益 |
九、总结
本报告通过对行业分布、风格因子收益、因子有效性及组合收益的分析，揭示了当前市场风格偏向中小盘与高流动性，同时指出部分因子如贝塔、杠杆等在本周表现较好，而动量、波动率等因子表现较差。此外，组合在样本区间内表现优于中证500，显示出一定的投资价值。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎参考报告内容。
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