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东北证券金融工程复盘笔记 2018/12/29 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年12月29日发布的周度市场复盘分析，主要围绕行业分布、风格收益、因子有效性及组合收益等方面展开，旨在评估当前市场环境下的投资风格表现及因子有效性。

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一、行业和风格分析

1. 行业分布

• 前300组合中行业占比最高：

  • 通信（40%）
  • 医药（35%）
  • 电子元器件（25%）
  • 电力设备（23%）
  • 机械（21%）
  • 电力及公用事业（14%）

• 个股加权涨幅最突出的行业：

  • 综合（11.3%）
  • 通信（11.2%）
  • 餐饮旅游（8.3%）
  • 电力设备（8.1%）
  • 交通运输（7.7%）

• 行业整体表现分化：

  • 部分行业个股表现优于行业整体，如综合、通信、餐饮旅游等。
  • 一些行业整体涨幅较小或下跌，如石油石化、煤炭、有色金属等。

2. 风格归因

• 风格暴露变化：

  • 市值、动量、非线性市值暴露有所提升。
  • 贝塔、波动率暴露有所降低。
  • 其他风格暴露与上周基本一致。

• 等权组合风格：

  • 偏向中小盘、高流动性风格。

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二、风格收益统计

1. 风格因子周度收益

风格因子	周累计收益
动量	1.174%
市值	0.313%
贝塔	0.169%
波动率	-0.366%
非线性市值	0.039%
BP	-0.192%
流动性	-0.821%
盈利	0.006%
成长	0.011%
杠杆	-0.314%

2. 主要观点

• 动量因子表现最佳，周累计收益为1.174%。
• 市值因子次之，收益为0.313%。
• 贝塔、波动率、流动性、BP、杠杆等因子表现较差。
• 与上周相比，动量、市值、非线性市值因子表现出明显的正向性，而贝塔、波动率、BP、流动性因子表现出明显的负向性。

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三、因子有效性追踪

1. 因子RankIC值变化

• IC值相反的因子：市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、流动性、盈利、成长。
• IC绝对值提高的因子：BP因子。
• IC绝对值降低的因子：杠杆因子。
• 主要结论：
  • 市值、动量和非线性市值因子表现出较强的正向有效性。
  • 贝塔、波动率、BP和流动性因子表现出较强的负向有效性。

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四、组合收益追踪

1. 组合收益表现

• 基本面组合：周收益率为-1.34%。
• 样本区间组合：周收益率为-6.88%。
• 陆股通组合：周收益率为-2.23%。
• 样本区间组合（陆股通）：周收益率为-14.38%。

2. 组合构建依据

• 基本面组合：基于《基本面分析因子研究—基于估值视角》构建，选择全市场因子值最大的10%股票。
• 陆股通组合：基于《陆股通持股数据有效性研究》构建，选择过去1个月净流入最多的30只股票。

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五、其他信息

• 报告来源：东北证券金融工程团队。
• 分析师：肖承志（执业证书编号：S0550518090001），徐忠亚（研究助理，执业证书编号：S0550118080015）。
• 重要声明：
  • 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
  • 报告内容及结论基于发布当日判断，可能发生变化。
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 本报告为中风险（R3）等级金融产品及服务，包括A股、B股、公募基金、信用债等。

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六、相关报告

• 《东北证券金融工程复盘笔记 2018/12.08》
• 《东北证券金融工程复盘笔记2018/12/15》
• 《东北证券金融工程复盘笔记2018/12/22》

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七、机构销售联系方式

地区	姓名	办公电话	手机	邮箱
华东地区	袁颖（总监）	021-20361100	13621693507	yuanying@nesc.cn
华东地区	杨涛	021-20361106	18601722659	yangtao@nesc.cn
华东地区	阮敏	021-20361121	13564972909	ruanmin@nesc.cn
华东地区	齐健	021-20361258	18221628116	qijian@nesc.cn
华东地区	陈希豪	021-20361267	13956071185	chen-xh@nesc.cn
华东地区	李流奇	021-20361258	13120758587	Lilq@nesc.cn
华东地区	孙斯雅	021-20361121	18516562656	sunsiya@nesc.cn
华东地区	李瑞暄	021-20361112	18801903156	lirx@nesc.cn

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华北地区	殷璐璐	010-58034557	18501954588	yinlulu@nesc.cn
华北地区	温中朝	010-58034555	13701194494	wenzc@nesc.cn
华北地区	曾彦戈	010-58034563	18501944669	zengyg@nesc.cn
华北地区	颜玮	010-58034565	18601018177	yanwei@nesc.cn
华北地区	安昊宁	010-58034561	18600646766	anhn@nesc.cn

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华南地区	刘曼	0755-33975865	15989508876	liuman@nesc.cn
华南地区	林钰乔	0755-33975865	13662669201	linyq@nesc.cn
华南地区	周逸群	0755-33975865	18682251183	zhouyq@nesc.cn

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八、风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告不承诺收益，不承担因使用本报告引发的任何损失责任。