东北证券金融工程复盘笔记 2018/10/13 总结
核心内容概述
本报告为东北证券金融工程团队于2018年10月13日发布的周度市场复盘笔记，主要内容包括对本周A股市场风格因子表现的分析、上涨个股的行业分布、投资组合收益追踪以及相关因子有效性评估。
一、行业与风格分析
行业分布
- 前300组合中，行业占比最高的是：
- 基础化工（30%）
- 机械（28%）
- 医药（13%）
- 有色金属（11%）
- 电力及公用事业（11%）
- 煤炭（10%）
个股加权涨幅突出行业
- 电力设备：9.0%
- 轻工制造：8.6%
- 纺织服装：8.2%
- 家电：8.1%
- 交通运输：7.3%
行业整体表现
- 上述行业整体表现不佳，均出现下跌，说明行业内个股存在明显分化。
风格暴露变化
- 与上周相比，流动性暴露有所提高
- 市值、贝塔、动量、波动率暴露有所降低
- 其他风格暴露基本一致
二、风格因子收益统计
周度收益排名
- 动量：周累计收益为 1.145%
- 市值：周累计收益为 0.514%
- 盈利：周累计收益为 0.350%
表现较差的因子
- 贝塔、非线性市值、BP、成长、波动率等因子表现相对较差
三、因子有效性追踪
有效性评估方法
- 通过计算上周最后一个交易日的风格因子值与下周股票累计收益的RankIC值来评估因子有效性。
关键变化
- 动量因子：RankIC值提高，表现出明显的正向性
- 盈利因子：RankIC值提高
- 市值、非线性市值、杠杆因子：RankIC值降低
- 贝塔、流动性因子：IC绝对值降低
- 波动率因子：IC绝对值提高
- BP、成长因子：IC值相反
四、投资组合收益追踪
基本面组合
- 本周（10.8-10.12）收益率：-10.86%
- 样本区间组合收益率：-14.80%
陆股通组合
- 本周收益率：-6.78%
- 样本区间组合收益率：-2.86%
组合表现
- 基本面组合与陆股通组合均表现不佳，但陆股通组合相对基本面组合表现更优
五、图表说明
- 图1：组合中个股行业分布（饼图）
- 图2：组合中同一行业个股加权涨幅柱状图
- 图3：中信一级行业涨幅前5名行业
- 图4：涨幅最高300只股票风格归因（等权组合）
- 图5：因子RankIC值（动量因子正向，贝塔因子负向）
- 图6：基本面组合累计收益走势
- 图7：陆股通组合累计收益走势
六、分析师信息
- 分析师：肖承志（证券分析师）
- 研究助理：徐忠亚（金融工程研究助理，南京大学金融学硕士，2017年加入东北证券研究所）
七、重要声明
- 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性
- 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，可能发生变化
- 报告信息不构成对任何人的证券买卖建议，不承诺获利，不承担使用本报告所引发的损失责任
八、投资评级说明
| 投资评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
九、机构销售联系方式
十、其他信息
- 本报告为周度复盘，分析了行业分布、风格因子收益及组合表现
- 数据来源：Wind，东北证券
- 报告发布日期：2018年10月13日
