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报告摘要

东北证券金融工程复盘笔记 2018/07/14 总结

核心内容概览

本报告为东北证券金融工程团队对2018年7月9日至7月13日期间A股市场的复盘分析，重点包括行业与风格分析、风格因子收益统计、因子有效性追踪以及组合收益追踪等内容。

主要观点与关键信息

1. 上涨个股行业分布与风格归因

行业分布：本周涨幅最高的前300只股票中，医药行业占比最高（80只），其次是基础化工（31只）、电子元器件（31只）、机械（25只）、食品饮料（21只）、建材（14只）。
个股加权涨幅：计算机（21.6%）、国防军工（21.4%）、电力及公用事业（20.8%）、有色金属（18.6%）、钢铁（16.7%）是加权涨幅最突出的行业。
行业表现：虽然各行业整体均上涨，但涨幅较小，表明行业内个股出现了一定分化。
风格归因：等权组合表现出偏中小盘、偏高流动性的风格。与上周相比，市值、贝塔、动量、非线性市值、流动性暴露有所提高，其他风格暴露基本一致。

2. 风格因子收益统计

因子表现：
- 贝塔：周累计收益最高，为 2.076%。
- 动量：次之，为 1.264%。
- 市值：第三，为 0.402%。
- 流动性、BP、盈利、波动率：均为负收益，分别显示为 -0.324%、-0.218%、-0.107%、-0.089%。
各日收益波动：
- 市值：0.198%、-0.083%、0.177%、0.015%、0.094%。
- 贝塔：0.726%、0.434%、0.031%、0.483%、0.402%。
- 动量：0.376%、0.243%、0.433%、-0.043%、0.256%。
- 波动率：0.015%、0.013%、-0.148%、0.151%、-0.121%。
- 非线性市值：-0.032%、-0.116%、0.080%、0.146%、0.003%。
- BP：-0.064%、-0.008%、-0.151%、0.106%、-0.100%。
- 流动性：0.043%、0.134%、-0.251%、0.122%、-0.371%。
- 盈利：0.125%、0.050%、-0.103%、-0.078%、-0.101%。
- 成长：-0.004%、0.008%、-0.047%、0.047%、0.101%。
- 杠杆：-0.002%、-0.047%、0.001%、-0.030%、0.001%。

3. 因子有效性追踪

IC值变化：
- 盈利和成长因子：IC绝对值有所提高，表明其有效性增强。
- 市值、贝塔、动量、流动性、非线性市值、BP：IC值方向相反，且多数绝对值变动较大，表明这些因子在当前市场环境下有效性下降或表现不佳。
有效性分析：通过计算上周最后一个交易日的风格因子值与下周股票累计收益的RankIC值，评估因子在当周的预测能力。

4. 组合收益追踪

组合表现：
- 本周组合收益率：3.76%。
- 中证500收益率：4.15%。
- 样本区间组合收益率：0.97%。
- 中证500样本区间收益率：-11.43%。
趋势分析：组合表现优于中证500，但样本区间内表现较弱，显示组合在短期波动中表现较好，但长期趋势可能受市场整体影响较大。

关键结论

市场风格偏向中小盘和高流动性股票。
贝塔因子表现最强，动量因子次之，市值因子第三。
盈利和成长因子有效性有所提升，而其他因子有效性下降。
组合在当周表现优于中证500，但样本区间表现不佳，需关注长期趋势。

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