2018年建筑行业年度策略报告_PPP规范发展利好园林民企龙头_带路国改开启央企新时代_34页_1mb

2018年建筑行业年度策略报告总结

核心内容

2018年建筑行业整体表现将受益于政策推动和市场结构调整，重点方向包括PPP规范发展、一带一路战略、国企改革、住宅精装和装配式建筑等。

主要观点

1. 地产与基建投资趋势

• 2018年地产投资将小幅下行，受调控政策影响。
• 基建投资仍将维持相对高位，是经济增长的重要动能。
• 基建投资增速保持在15.8%左右，其中生态环保、道路运输、水利管理等子板块增速较高。

2. PPP规范发展

• PPP模式对基建投资的贡献不断提升，1-10月累计成交额占比达7.4%。
• 政策鼓励民企参与PPP，民企PPP项目数量占比达47%，有望提升市占率。
• 园林生态行业受益PPP模式，龙头公司如岭南园林、东方园林、铁汉生态有望持续高增长。

3. 一带一路与国企改革

• 一带一路沿线新签合同额和营业额增速显著，占国际工程业务比重持续提升。
• 国企改革持续推进，第三批试点名单公布，混改加速，建筑央企有望受益。
• 建筑央企在海外业务拓展方面表现突出，推荐中国电建、葛洲坝，关注中国建筑、中国交建。

4. 住宅精装与长租公寓

• 全装修政策加速推进，住宅精装行业维持高景气。
• 长租公寓政策推动，为精装行业带来增量市场空间。
• 建议关注金螳螂、广田集团等家装龙头。

5. 装配式建筑

• 政策推动下，装配式建筑迎来发展机遇，雄安新区建设成为标杆。
• 劳动力成本上升，装配式建筑优势凸显，钢结构渗透率有望提升。

关键信息

地产投资

• 2017年1-10月地产投资增速为7.8%，同比增加1.2pct。
• 房地产销售面积增速持续下滑，导致地产投资小幅下行。

基建投资

• 2017年1-10月基建投资增速为15.8%，同比减少1.7pct。
• 基建投资对GDP增长贡献率较高，预计18年仍将维持高位。

PPP模式

• 财政部PPP管理库项目落地率提升，民企PPP项目数量占比达47%。
• 园林生态上市公司在PPP项目中表现突出，1-9月营收和净利润分别增长62.5%和74.0%。

一带一路

• 2017年1-10月“带路”沿线新签合同额1021亿美元，同比增长21%。
• 央企海外业务占比持续提升，推荐中国电建、葛洲坝。

国企改革

• 第三批国企改革试点名单公布，覆盖范围扩大至地方国企。
• 混改加速，员工持股和股权激励有望提升国企经营效率。

住宅精装

• 全装修政策推动，2016年精装修产值达700亿元，同比增长9.4%。
• 长租公寓发展将带来新增市场需求，建议关注金螳螂、广田集团。

装配式建筑

• 政策支持下，装配式建筑推广加速，雄安新区成为示范。
• 钢结构渗透率有望提升，推动行业技术升级。

投资建议

• 强烈推荐：岭南园林、东方园林、铁汉生态。
• 推荐：中国电建、葛洲坝。
• 建议关注：中国建筑、中国交建、中国中冶、金螳螂、广田集团、美晨科技、文科园林。
• 地方国企关注：上海建工、隧道股份、山东路桥等。

风险提示

• 地产调控政策可能进一步收紧，影响行业整体表现。
• PPP项目落地不及预期，可能影响基建投资增长。
• 国企改革进度不及预期，可能影响改革红利释放。
• 住宅精装市场增速放缓，影响企业业绩增长。