建筑行业2017年半年度策略报告：园林PPP业绩持续高增长，一带一路及国改深入推进_30页_1mb

报告摘要

2017年下半年，建筑行业面临地产投资增速回落、制造业投资乏力的挑战，因此“稳增长”仍需依赖基建投资与PPP模式。同时，“一带一路”和国企改革持续推进，为建筑行业带来政策红利。此外，装配式建筑与钢结构住宅因人力成本上涨和技术标准完善迎来发展机遇，而公装市场增速放缓促使企业向家装领域转型。

地产投资增速回落：受调控政策影响，地产投资增速自2016年7月以来首次下滑，预计下半年将继续小幅回落，对经济稳增长形成压力。
基建与PPP成为增长引擎：基建投资在17年1-5月同比增长16.7%，但因地方政府财政压力和融资限制，增速有所回落。PPP模式作为缓解财政压力和推进基建的重要手段，预计下半年订单落地将提速，基建投资增速将维持高位。
“一带一路”带动国际工程业务：沿线新签合同额增速回升，国家加大金融支持力度，新增7800亿元贷款及1000亿元丝路基金增资，助力央企海外业务扩张。
国企改革加速推进：国资委监管边界明确，企业获得更多自主权，推动国企混改。建议关注中国建筑、中国核建、上海建工等。
装配式建筑与钢结构住宅发展契机：人力成本持续上涨，政策与技术标准逐步完善，钢结构住宅和装配式建筑有望进入快速发展期。
家装行业转型：公装市场增速放缓，企业积极布局家装，建议关注金螳螂。

股票名称	股票代码	股票价格	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2016A P/E	2017E P/E	2018E P/E	2019E P/E
岭南园林	002717	26.93	0.63	1.10	1.56	2.15	42.8	24.5	17.2	12.5
铁汉生态	300197	13.30	0.34	0.56	0.80	1.09	38.7	23.8	16.7	12.2
美晨科技	300237	16.87	0.55	0.84	1.19	1.51	30.5	20.0	14.1	11.2
葛洲坝	600068	10.99	0.74	0.94	1.16	1.41	14.9	11.7	9.5	7.8
中国电建	601669	7.99	0.44	0.52	0.60	0.69	18.1	15.3	13.3	11.6
中国铁建	601186	11.87	1.03	1.16	1.30	1.45	11.5	10.2	9.2	8.2
山东路桥	000498	6.97	0.38	0.47	0.60	0.76	18.2	14.9	11.6	9.2
达实智能	002421	6.06	0.14	0.20	0.27	0.36	42.4	29.9	22.2	16.9
杭萧钢构	600477	13.97	0.42	0.60	0.78	0.96	32.9	23.1	18.0	14.6
金螳螂	002081	10.95	0.64	0.74	0.89	1.03	17.2	14.8	12.4	10.6