20170820-安信证券-建筑行业周报：雄安主题持续推进，关注央企混改及PPP中报超预期_17页_1mb

建筑行业分析报告总结

核心内容

• 行业及政策动态：雄安新区建设持续推进，北京市与河北省签署战略合作协议，涉及基础设施、生态环境、产业定位等。同时，央企混改方案推出，如中国联通通过“定增 + 股份转让 + 员工持股”方式引入战投，涉及金额达780亿元。
• 宏观经济数据：1-7月全国固定资产投资同比增长8.3%，基建投资（不含电力）同比增长20.9%。虽然增速略有回落，但总体仍保持高速增长，其中铁路和公路投资增速回升。
• PPP项目进展：国家发改委推进PPP资产证券化，促进规范发展。部分建筑公司PPP项目中报业绩超预期，有助于修正市场预期。
• 投资评级：建筑行业评级为“领先大市-A”，维持评级。重点推荐低估值高成长央企中国建筑，以及完成整体上市的地方国企安徽水利。

主要观点

• 雄安主题持续发酵：雄安新区建设仍受政策支持，重点关注千亿河道治理带来的投资机会。设计公司可能面临冲击，建议关注中标企业。
• 央企混改与PPP超预期：央企混改将推动业务结构优化和盈利提升，建议关注中国建筑、葛洲坝等公司。部分PPP项目业绩增长显著，有望带动板块整体表现。
• 建筑工业化趋势：随着装配式建筑政策红利释放，杭萧钢构等技术领先企业受益明显，建议持续关注。
• “一带一路”投资潜力：中企在“一带一路”相关国家的收购总额达330亿美元，未来将加大基础设施投资，推动金融创新和风险防范。
• 行业表现：建筑板块整体跑赢大盘，中国核建领涨24.53%。部分公司如杭萧钢构、中国建筑等表现突出。

关键信息

投资组合表现

• 上周投资组合：杭萧钢构（6.13%）、葛洲坝（4.56%）、云投生态（4.31%）、北方国际（3.40%）、安徽水利（2.52%）、中国建筑（1.64%）
• 下周投资组合：
  • 央企基建：中国建筑、葛洲坝、北方国际
  • PPP项目：安徽水利、云投生态
  • 建筑工业化：杭萧钢构

重点公司业绩预告

• 房屋建设板块：龙元建设（预增）、杰恩设计（预增）、启迪设计（略增）、南山控股（预减）
• 基础建设板块：高新发展（预增）、天健集团（预增）、安徽水利（预增）、中设股份（预增）、围海股份（预增）
• 园林工程板块：京蓝科技（扭亏）、岳阳林纸（预增）、蒙草生态（预增）、岭南园林（预增）、棕榈股份（预增）、文科园林（预增）、美尚生态（预增）、美晨科技（预增）、东方园林（预增）、铁汉生态（预增）
• 专业工程板块：方大集团（预增）、东方新星（扭亏）、东南网架（预增）、中材国际（略增）、东方铁塔（预增）、鸿路钢构（略增）、中工国际（略增）、中化岩土（略增）、达安股份（略增）、三维工程（略增）、东华科技（略增）
• 装修装饰板块：名家汇（预增）、雅百特（预增）、瑞和股份（预增）、神州长城（略增）、华凯创意（略增）、亚厦股份（略增）、名雕股份（预增）、维业股份（略增）、东易日盛（续亏）、建艺集团（略增）、宝鹰股份（略增）、中装建设（略增）、金螳螂（略增）、美芝股份（续盈）、亚泰国际（续盈）、奇信股份（续盈）、大丰实业（续盈）、洪涛股份（续盈）

市场表现

• 建筑板块整体跑赢大盘，中国核建领涨24.53%。
• 个股及子行业涨跌幅情况显示，杭萧钢构、葛洲坝、云投生态等表现优于大盘。

行业动态

• 宏观经济：7月工业增加值同比增长6.4%，固定资产投资保持平稳增长。
• PPP项目：财政部和发改委推动PPP项目规范化发展，强调风险识别与分担。
• 装配式建筑：住建部发布绿色施工技术公告，推动建筑施工环节科技进步。
• “一带一路”：基础设施投资缺口大，需强化开发性金融支持，中企在相关国家收购总额达330亿美元。
• 雄安新区：发改委加大债券支持力度，支持重点项目建设。
• 粤港澳大湾区：国务院将编制发展规划，促进区域协同发展。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响行业投资。
• PPP板块行情不及预期：PPP项目执行不达预期，可能影响公司业绩。
• 固定资产投资下滑：投资增速放缓可能对行业造成冲击。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能影响PPP项目推进。

分析师信息

• 金嘉欣：分析师，SAC执业证书编号S1450517030004，联系方式：jinjx@essence.com.cn
• 苏多永：分析师，SAC执业证书编号S1450517030005，联系方式：sudy@essence.com.cn
• 联系电话：021-35082325

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹
• 深圳联系人：未提供具体信息