20180624-光大证券-钢铁行业周报_钢铁产能利用率近4周以来首次环比增加_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.6.18~6.24）

核心内容概述

本周钢铁行业出现了一些关键变化，包括钢价与矿价的下跌、库存的上涨以及高炉开工率和电炉产能利用率的环比增加。尽管市场整体下跌，但钢铁板块仍表现优于沪深300指数。此外，环保督查导致供给受限，推动钢价上涨，改善了市场对中长期钢价的看法，提升了钢铁板块的投资信心。

主要观点

钢价与成本变化

• 本周国内钢价下跌0.64%，其中长材价下跌0.7%，扁平材价下跌0.57%，中厚板下跌1.79%。
• 国内矿价下跌1.64%，铁矿石综合指数下跌1.64%，PB粉矿下跌3.28%。
• 螺纹钢利润下降，长流程螺纹钢毛利为966元/吨，短流程螺纹钢毛利为715元/吨，模拟利差为251元/吨。

库存与供需情况

• 社会钢材库存增长1.12%，结束了连续14周的下降趋势，其中板材库存增长2.78%。
• 高炉开工率上升0.14个百分点至71.55%，但唐山钢厂高炉开工率下降1.22个百分点至75.61%。
• 沪线螺终端采购量环比下降34%，显示需求疲软。

供给与环保影响

• 环保督查抑制了钢铁供给，导致钢价上涨，改善了市场对中长期钢价的预期。
• 供给受限和钢价上涨的持续性成为关注重点，中厚板股票可能成为后期投资机会的引领者。

关键信息

钢铁行业表现

• 申万钢铁指数本周下跌2.14%，跑赢沪深300指数1.71个百分点。
• 钢铁板块内部分化明显，部分个股如西宁特钢、柳钢股份等涨幅较大，而五矿发展、久立特材等跌幅显著。
• 海外主要钢铁股多数上涨，纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁涨幅居前。

股票关注

• 光大证券推荐关注股票包括：宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、南钢股份、华菱钢铁。
• 光大钢铁关注股票本周平均涨幅为-4.32%，跑输钢铁板块2.18个百分点。

月度数据

• 5月份粗钢日均产量为261.7万吨，创历史最高，环比增长2.35%。
• 2018年1-5月粗钢、生铁和钢材产量同比分别增长5.4%、下降0.6%和增长6.2%。
• 5月粗钢表观消费量同比上涨13%，汽车产销量增长良好。

风险提示

• 需关注闲置高炉产能和短流程钢厂复产风险。
• 需求差于预期、公司经营不善等风险。

估值与盈利预测

股票盈利预测（部分）

风险提示

• 闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能导致供给恢复。
• 需求不及预期及公司经营不善风险需关注。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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