20140630-国金证券-钢铁行业_研究周报-5月热轧_冷轧产能利用率90_左右_13页_508kb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了钢铁行业在2014年6月的市场表现与基本面变化，指出钢铁板块整体表现优于大盘，其中板材类股票涨幅显著，出口回升与铁矿石红利是主要推动因素。同时，报告指出高温合金、不锈钢等细分领域具有较高的盈利潜力，并强调了国企改革、环保去产能等政策动向对行业的影响。

主要观点

• 行业竞争力：钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，显示其具备较强的盈利能力和发展潜力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为20.86，市场优化平均市盈率为11.74，国金钢铁指数为1013.16，明显低于沪深300指数（2150.26）及上证指数（2036.51），但高于深证成指（7312.62）与中小板综指（6338.20）。
• 板材盈利回升：热轧与冷轧产能利用率接近90%，板材类钢企盈利持续回升，部分钢厂吨毛利已超过300元/吨，显示行业基本面改善。
• 出口与需求：出口创新高带动板材产能利用率提升，市场需求有所回落，但整体仍保持稳定。
• 高温合金投资机会：军工发展及设备国产化带来广阔市场空间，供给端寡头垄断，技术门槛高，盈利水平较高，建议关注抚顺特钢、钢研高纳等标的。
• 政策支持：环保去产能持续推进，国企改革成为重要投资主线，包括混合所有制、股权激励、资产证券化等。

关键信息

市场表现

• 钢铁板块：本周涨幅为4.64%，在周期股中涨幅领先，高于上证综指跌幅4.15个百分点。
• 个股表现：抚顺特钢、钢研高纳、酒钢宏兴、太钢不锈涨幅居前，而本钢板材、恒星科技出现回调。

市场数据

产能利用率

• 热轧：88.0%
• 冷轧：92.4%
• 螺纹钢：83.4%
• 中板：73.7%

产业链数据

• 铁矿石港口库存：11024万吨，环比下降1.3%
• 进口矿库存天数：24天，环比减少2天
• 国产矿库存天数：5天，环比减少0.5天
• 焦炭港口库存：378万吨，环比增加4.2%
• 炼焦煤港口库存：722万吨，环比下降2.6%
• 动力煤港口库存：1874万吨，环比增加11.7%
• BDI：824，环比下降8.8%

盈利情况

• 板材盈利：热轧毛利231元/吨，保持较快上升趋势
• 螺纹钢盈利：吨毛利25元/吨，环比小幅回落
• 高温合金盈利：吨毛利10万元，毛利率约50%，技术含量高，盈利空间大

投资建议

• 持续看好板材盈利回升：推荐鞍钢股份、宝钢股份、华菱钢铁，其估值较低，反弹空间较大。
• 关注高温合金类投资机会：抚顺特钢、钢研高纳等公司对国防军工业绩弹性大，未来有望迎来业绩拐点。
• 继续关注其他主线：包括国企改革相关的6大类题材股、钢管、钢铁电商、军用钢、造船板、不锈钢等子版块。

上市公司动态

• 新兴铸管：签署老厂区搬迁协议，设立新兴铸锻产业园有限公司。
• 久立特材：美国对华不锈钢焊接压力管反倾销、反补贴调查终裁结果不影响公司经营。
• 河北钢铁：2012年公司债券信用评级AAA，主体信用等级AAA。

行业动态点评

• 环保与去产能：湖北公示30家钢铁过剩企业，新疆8家企业被约谈，河北实施差别电价淘汰落后产能。
• 国企改革：首钢等21个老工业区纳入搬迁改造试点，北京计划7月发布国企改革方案。
• 核电与钢管：发改委加快核准一批核电项目，中石油推进油气管网公平开放，福清核电4号机组完成穹顶吊装。
• 钢铁电商：宝钢供应链融资额近百亿，显示其在该领域的布局。

估值与投资评级

• 投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%以上
  • 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%

特色数据监测

• 板材产能利用率接近90%
• 会员钢厂旬销量增速回升至15%
• 唐山高炉开工率持续创新高，达到94.7%

结论

钢铁行业在2014年6月展现出较强的竞争力，板材类股票表现突出，盈利持续回升。高温合金和不锈钢等细分领域具备较高的投资价值，同时国企改革与环保去产能等政策也为行业带来新的发展机遇。建议投资者关注板材、高温合金及相关政策受益标的，把握行业复苏和结构性机会。