20180908-光大证券-钢铁行业周报_唐山高炉开工率近年内最低_但产能利用率近2月最高_11页_1mb

唐山高炉开工率近年内最低，但产能利用率近2月最高

核心内容概览

本周国内钢价指数小幅回升，其中长材价格涨幅显著，上海三级螺纹钢价格创年内新高，比热轧钢价格高170元/吨。尽管唐山钢厂高炉开工率回调至50.8%，为近年内最低水平，但其产能利用率环比上升3.6个百分点至77.5%。环保限产政策持续影响供给，预计取暖季督查力度加强后，钢铁供给将进一步缩减。

主要观点

• 钢价与成本：国内钢价指数上涨0.67%，长材涨幅达0.82%，而全球钢价指数小幅下跌0.09%。矿价上涨0.38%，冶金焦上涨1.98%，废钢价格上涨0.83%。生铁与废钢价差连续第5周回升。
• 库存与需求：全国重点城市经销商钢材库存上涨0.37%，其中长材库存微增，板材库存下降。7月全国粗钢表观消费量同比增长12.41%，但钢材出口量同比下降15.5%。
• 产能利用率：全国高炉产能利用率上升0.72个百分点至83.78%，唐山钢厂高炉开工率下降5.34个百分点至50.76%，但产能利用率在近两个月内达到最高。
• 盈利情况：长流程与短流程螺纹钢毛利均有所上升，分别为960元/吨和1027元/吨，但长流程与短流程毛利差缩小至-67元/吨。
• 板块表现：钢铁板块整体回调下跌，申万钢铁指数下跌0.96%，跑赢沪深300指数1.23个百分点。部分个股表现较好，如欧浦智网、钢研高纳、马钢股份等。

关键信息

• 投资建议：9月关注股票包括大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。光大钢铁关注股票本周平均涨幅为-1.31%，跑输板块0.4个百分点。
• 风险提示：闲置高炉产能复产、需求不及预期、公司经营不善等风险需关注。
• PMI数据：8月份钢铁行业PMI生产指数为53.4%，环比下降1.4个百分点。
• 产量数据：7月全国粗钢产量8124万吨，同比增长9.75%；生铁产量6752万吨，同比增长8.77%；钢材产量9569万吨，同比下降1.01%。

供给与需求动态

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率上升0.83个百分点至67.54%；唐山钢厂高炉开工率下降5.34个百分点至50.76%。
• 电炉开工率：全国53座独立电弧炉开工率与上周持平，产能利用率下降0.58个百分点至72.64%。
• 粗钢日均产量：截至8月中旬，重点钢企粗钢日均产量为189.52万吨，旬环比减少4.18万吨；7月全国粗钢日均产量为262.07万吨，环比6月减少1.97%。

市场行情

• A股表现：上证综指下跌1.29%，沪深300指数下跌2.19%，创业板指下跌2.24%。申万钢铁指数下跌0.96%，跑赢沪深300指数1.23个百分点。
• 海外市场：主要海外钢铁股普遍下跌，如纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔等。

估值与盈利预测

• 盈利预测：关注股票如大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光的EPS、PE、PB预测数据均显示其盈利预期稳定。
• 行业评级：分析师根据投资收益率与市场基准指数的差异，给出买入、增持、中性、减持、卖出等评级建议。

风险提示

• 供给风险：闲置高炉产能复产及短流程钢厂复产可能对市场造成压力。
• 需求风险：需求不及预期可能影响钢价。
• 公司经营风险：部分公司可能面临经营不善的风险。

总结

本周国内钢价小幅上涨，环保限产政策对唐山钢厂开工率产生显著影响，但产能利用率达到近两个月最高。市场对钢铁行业整体表现较为谨慎，但部分个股表现较好。未来供给缩减预期增强，建议关注环保限产政策对行业的影响及市场需求变化。