20181021-招商证券-招商基础化工行业周报2018年10月第3周_液氯_盐酸涨幅居前_TDI_二氯乙烷跌幅较大_20页_2mb

基础化工行业周报总结（2018年10月第3周）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年10月第三周基础化工行业的整体表现、重点推荐公司、化工品价格走势、行业要闻及未来事件提醒等内容。整体来看，基础化工板块表现不佳，但部分个股和产品价格出现显著上涨，同时部分公司因环保政策和产能扩张展现出良好的增长前景。

主要观点

1. 板块整体走势

• 本周基础化工板块（申万）下跌5.87%，上证A指下跌2.17%，板块落后大盘3.70个百分点。
• 涨幅前五的个股：同益股份（+32.93%）、容大感光（+17.22%）、艾艾精工（+12.81%）、ST河化（+11.15%）、上海天洋（+9.14%）。
• 跌幅前五的个股：英力特（-29.07%）、丹化科技（-27.05%）、丹科B股（-26.94%）、正丹股份（-24.36%）、世龙实业（-23.65%）。
• 基础化工板块动态PE为14.51倍，显著低于2015年以来的平均PE水平。

2. 重点推荐公司

• 华鲁恒升：二季度业绩高增长，受益于原料煤价格下跌和国际油价上涨，维持“强烈推荐-A”评级。
• 万华化学：MDI需求增长，技改产能和新项目投产，预计EPS持续增长，维持“强烈推荐-A”评级。
• 利安隆：高分子材料抗老化剂市场前景广阔，产品结构优化，预计净利润增长，维持“强烈推荐-A”评级。
• 金禾实业：精细化工产品寡头垄断，计划投资循环经济产业园，维持“强烈推荐-A”评级。
• 扬农化工：受益于菊酯涨价，一体化布局优势明显，维持“强烈推荐-A”评级。
• 利尔化学：草铵膦行业龙头，新工艺降低成本，预计EPS增长，维持“强烈推荐-A”评级。
• 阳谷华泰：环保政策利好，产品价格上升，受益行业高景气，维持“强烈推荐-A”评级。
• 合盛硅业：硅产业链进入景气周期，公司规模优势显著，维持“强烈推荐-A”评级。
• 新纶科技：布局新材料，铝塑膜产能释放，维持“审慎推荐-A”评级。

3. 化工品价格走势

• 周涨幅前五产品：液氯（+38.1%）、盐酸（合成酸）（+18.1%）、季戊四醇（+9.1%）、水合肼（+8.24%）、乙烯焦油（+6.7%）。
• 周跌幅前五产品：TDI（-8.96%）、EDC（二氯乙烷）（-7.79%）、国产维生素A（-6.13%）、进口维生素A（-6.13%）、丙酮（-5.8%）。
• 价差涨幅前五产品：DMF价差（+18.72%）、丁二烯价差（+18.48%）、丁酮价差（+11.63%）、原油价差（+8.75%）、纯苯价差（+6.55%）。
• 价差跌幅前五产品：顺酐法BDO价差（-20.99%）、TDI价差（-11.36%）、黄磷价差（-8.24%）、聚合MDI价差（-6.75%）、石脑油价差（-6.23%）。

关键信息

4. 行业要闻回顾

• 太原市成品油质量抽检：加强市场监管，可能推动全国成品油市场规范。
• 去产能政策免征房产税：对停产企业实施两年免税，促进产业升级。
• 华东五省限制煤炭运输：为保障空气质量，禁止汽运和船运，只能铁路运输。
• 甲醇制芳烃技术突破：大连化物所研发，提高选择性，有利于降低原油依赖。
• 埃克森美孚投资新建乙烯装置：进一步推动中国石化产能扩张。
• PTA期货价格下跌：受供应收缩和需求回升缓慢影响。
• 上市公司环境信息披露框架确立：强化ESG披露，提升治理水平。

5. 上市公司重要公告

• 金禾实业：三季度净利润7.54亿元，同比上升7.77%。
• 万华化学：三季度净利润90.21亿元，同比上升15.49%。
• 中国巨石：三季度净利润19.12亿元，同比上升23.26%。
• 利安隆：获得16亿元综合授信，助力公司发展。
• 其他公司：涉及业绩预告、股份质押、增持、回购、项目进展等。

6. 未来2周大事提醒

• 召开股东大会：多家公司计划召开会议，讨论重要事项。
• 预计披露年报：部分公司将发布三季度报及业绩预告。
• 重要数据披露：关注行业动态和公司公告。

7. 重点公司估值表

• 重点推荐公司包括华鲁恒升、万华化学、利安隆、金禾实业、扬农化工、利尔化学、阳谷华泰、合盛硅业等。
• 各公司EPS及PE数据展示，分析其估值水平和成长潜力。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司长期竞争力高于行业平均水平，短期表现优异。
• 审慎推荐-A：公司成长性确定，但需谨慎投资。

总结

本周基础化工板块整体表现不佳，但部分个股和产品价格表现突出。重点推荐公司如华鲁恒升、万华化学、利安隆等，均受益于行业景气度提升和产能扩张。化工品价格方面，液氯、盐酸等产品涨幅较大，而TDI、EDC等产品跌幅显著。行业要闻中，环保政策、产能扩张及市场规范成为关注重点。未来两周，多家公司将召开股东大会和发布业绩公告，值得关注。