20180618-招商证券-招商基础化工行业周报2018年6月第2周_VD3_焦炭_VB2涨幅居前_盐酸_R125_VC跌幅较大_17页_2mb_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2018年6月第2周）

核心内容

本周基础化工板块（申万）整体下跌3.41%，跑输上证A指1.93个百分点。板块动态PE为20.96倍，低于2015年以来的平均PE值47.78%。本周涨幅前五的个股分别为南岭民爆（+16.46%）、达威股份（+12.05%）、神马股份（+11.46%）、世名科技（+9.58%）、安迪苏（+7.29%），跌幅前五的个股为金力泰（-41.00%）、*ST尤夫（-22.73%）、山东赫达（-20.49%）、科斯伍德（-17.58%）、康普顿（-17.46%）。

主要观点

1. 行业走势

本周上涨的子行业仅占3%，下跌的子行业占97%。
下跌排名前五的子行业包括：磷化工及磷酸盐（-5.61%）、氯碱（-6.05%）、复合肥（-6.66%）、粘胶（-7.68%）、涂料油漆油墨制造（-9.51%）。
基础化工行业整体处于弱势，但部分优质公司仍表现出较强的盈利能力。

2. 重点推荐公司

华鲁恒升：产品价格维持高景气度，醋酸、甲醇、丁醇价格上涨，环保压力边际加强，新建产能将带来业绩增量，上调18-20年净利润为26.66亿/32.12亿/35.02亿元，EPS分别为1.65元/1.98元/2.16元，维持“强烈推荐-A”评级。
万华化学：MDI需求年均增长6%以上，技改新增产能，运用第六代技术降低成本，预计18-20年EPS分别为4.69元/5.52元/5.79元，维持“强烈推荐-A”评级。
阳谷华泰：受益于环保核查，部分企业停产限产，公司产品价格大幅上涨，预计18-20年净利润分别为4.04亿/4.62亿/5.41亿，EPS分别为1.08元/1.23元/1.44元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
金禾实业：精细化工产品安赛蜜与麦芽酚处于寡头垄断，新产品三氯蔗糖满产，预计18-20年净利润分别为11.98亿/14.11亿/16.71亿，EPS分别为2.12元/2.50元/2.96元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
扬农化工：受益于菊酯涨价，预计18-20年净利润分别为9.04亿/10.86亿/12.41亿，EPS分别为2.92元/3.50元/4元，维持“强烈推荐-A”评级。
利尔化学：草铵膦技术壁垒高，预计18-19年净利润分别为5.84亿/8.67亿，给予“强烈推荐-A”投资评级。
利安隆：抗老化剂市场需求增长，公司产品结构优化，预计18-20年净利润分别为1.70亿/2.15亿/2.59亿，EPS分别为0.95元/1.19元/1.44元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
合盛硅业：硅产业链准入门槛提高，环保压力推动行业供需改善，预计18-20年净利润分别为30.91亿/44.25亿/48.86亿，EPS分别为4.61元/6.6元/7.29元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
新纶科技：新材料产能逐步释放，预计18-20年净利润分别为4.82亿/7.46亿/9.62亿，EPS分别为0.43元/0.67元/0.86元，给予“审慎推荐-A”投资评级。

关键信息

3.1 化工品价格走势

周涨幅前五产品：国产维生素D3（+23.47%）、焦炭（+11.80%）、国产维生素B2（+10.81%）、国际磷矿石（+7.13%）、环氧氯丙烷（+6.82%）。
周跌幅前五产品：盐酸（合成酸）（-35.71%）、R125（-11.67%）、国产包衣维生素C（VC）（-10.13%）、丁酮（-8.88%）、TDI（-7.42%）。

3.2 价差走势

周涨幅前五价差：柴油价差（+11.29%）、顺酐法BDO价差（+10.22%）、二甲醚价差（+7.65%）、三聚磷酸钠价差（+6.27%）、己二酸价差（+6.11%）。
周跌幅前五价差：DMF价差（-48.27%）、丁酮价差（-27.34%）、环氧丙烷价差（-21.26%）、丙烯价差（-13.41%）、TDI价差（-8.39%）。