20180923-招商证券-招商基础化工行业周报2018年9月第3周_二氯甲烷__己二酸_醋酸涨幅居前_挂牌聚合MDI_VA跌幅较大_19页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2018年9月第3周）

核心内容概览

本报告总结了2018年9月第三周基础化工行业整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻及上市公司公告等内容。整体来看，基础化工板块表现优于市场，但部分子行业仍面临挑战。

主要观点与关键信息

1. 行业整体走势

基础化工板块（申万）：本周上涨2.75%，上证A指上涨4.33%，板块落后大盘1.58个百分点。
板块PE：动态PE为16.31倍，低于2015年来的平均PE 57.86%。
子行业表现：上涨的子行业有28个，占比87.5%；下跌的子行业有4个，占比12.5%。
涨幅前五：纺织化学用品（+5.65%）、玻纤（+5.38%）、无机盐（+4.98%）、氮肥（+4.97%）、民爆用品（+3.77%）。
跌幅前五：合成革（-3.97%）、其他纤维（-0.75%）、其他橡胶制品（-0.33%）、改性塑胶（-0.26%）。

2. 重点推荐公司

华鲁恒升：二季度业绩高增长，原料煤价格下跌带来盈利改善。预计18-20年净利润分别为28.59亿、33.25亿、36.08亿元，EPS分别为1.76元、2.05元、2.23元，维持“强烈推荐-A”评级。
万华化学：MDI需求增长，技术升级带来成本优势。预计18-20年EPS分别为4.69元、5.52元、5.79元，维持“强烈推荐-A”评级。
利安隆：高分子材料抗老化剂市场需求大，公司具备技术优势和渠道壁垒。预计18-20年净利润分别为1.80亿、2.55亿、3.26亿，EPS分别为1元、1.42元、1.81元，维持“强烈推荐-A”评级。
金禾实业：精细化工产品处于寡头垄断状态，新产品顺利扩产，计划投资22.5亿元建设循环经济产业园。预计18-20年净利润分别为11.2亿、12.3亿、16亿，EPS分别为1.99元、2.17元、2.83元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
扬农化工：受益于菊酯涨价，一体化布局提升盈利。预计18-20年净利润分别为11.03亿、12.12亿、14.14亿，EPS分别为3.56元、3.91元、4.56元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
利尔化学：草铵膦行业龙头，技术壁垒高，产能释放带动业绩增长。预计18-20年净利润分别为5.80亿、7.26亿、8.93亿，给予“强烈推荐-A”投资评级。
阳谷华泰：受益于环保政策推动，部分产品价格大幅上涨。预计18-20年净利润分别为4.34亿、4.97亿、5.82亿，EPS分别为1.16元、1.33元、1.55元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
合盛硅业：硅产业链进入景气周期，项目稳步推进。预计18-20年净利润分别为30.91亿、44.25亿、48.86亿，EPS分别为4.61元、6.6元、7.29元，给予“强烈推荐-A”投资评级。
新纶科技：布局新材料产能，铝塑膜业务快速放量。预计18-20年净利润分别为4.82亿、7.46亿、9.62亿，EPS分别为0.43元、0.67元、0.86元，给予“审慎推荐-A”投资评级。

3. 化工品价格走势

周涨幅前五：二氯甲烷（+6.61%）、己二酸（AA）（+5.35%）、醋酸（+5.22%）、褐煤（+5.18%）、NYMEX天然气（+4.96%）。
周跌幅前五：挂牌聚合MDI（-15.00%）、国产维生素A（-6.68%）、进口维生素A（-6.68%）、烧碱（99%片碱）（-5.78%）、PET切片（-5.71%）。

4. 化工品价差走势

周涨幅前五：黄磷价差（+43.43%）、己二酸价差（+39.48%）、涤纶长丝FDY价差（+23.04%）、醋酸价差（+9.24%）、醋酸乙烯法PVA价差（+6.79%）。
周跌幅前五：顺酐法BDO价差（-21.15%）、三聚磷酸钠价差（-16.05%）、苯乙烯价差（-12.19%）、聚合MDI价差（-11.55%）、电石法PVC价差（-8.77%）。