20220722-天风证券-华住集团-S-01179.HK-22Q2经营数据点评_境内RevPAR恢复度69_境外强势复苏_集团新开店弱于但净开店高于一季度_2页_301kb

华住集团-S（01179）22Q2经营数据总结

核心内容概览

华住集团在2022年第二季度的经营数据显示，其境内和境外业务表现差异显著。境内RevPAR恢复度有所下降，而境外业务则表现出强劲的复苏势头。同时，集团新开店数量略低于上季度，但净开店数量有所提升，反映出一定的优化策略。

主要经营数据

境内业务表现

• RevPAR恢复度：22Q2境内RevPAR恢复度为69%，较22Q1下降5个百分点，且低于19Q2的恢复水平。
• 同店RevPAR：为138元，同比下降36.2%。
• 同店恢复度：为59.4%，显示复苏仍处于初期阶段。
• 经济型酒店：
  • RevPAR为112元，同比下降34.8%。
  • 恢复度为60.4%。
• 中高端及以上酒店：
  • RevPAR为173元，同比下降37.2%。
  • 恢复度为58.3%。
• ADR与OCC：
  • ADR为218元，同比下降14.5%。
  • OCC为64.6%，同比下降17.7个百分点。

境外业务表现

• RevPAR恢复度：22Q2德意志酒店RevPAR为66欧元，同比大幅增长233.3%。
• 6月恢复度：达到99%，较3月的65%提升34个百分点。
• ADR与OCC：
  • ADR为110.4欧元，同比增长35.5%。
  • OCC为59.8%，同比增长35.4个百分点。

开店情况

集团整体开店数据

• 新开店数量：22Q2为274家，略低于22Q1的303家。
• 关店数量：22Q2为86家，高于22Q1的145家。
• 净开店数量：22Q2为188家，高于22Q1的158家。
• Pipeline酒店：2236家，较22Q1减少35家。

境内开店数据

• 新开店数量：269家（加盟264家），较22Q1减少34家。
• 关店数量：86家，较22Q1增加5家。
• 净开店数量：183家，中高端酒店占比超过70%。
• 总开业酒店：8051家，中高端酒店占比约40%。
• Pipeline酒店：2199家，较22Q1减少27家。

德意志酒店开店数据

• 新开店数量：5家（加盟3家），较22Q1增加4家。
• 关店数量：0家，较22Q1增加4家。
• 净开店数量：5家。
• 总开业酒店：125家，加盟占比为37%。
• Pipeline酒店：37家，较22Q1减少8家。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为-0.04亿元、27.03亿元、32.53亿元。
• PE估值：对应PE分别为27倍、22倍、19倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 观点：看好酒店行业的刚需属性，以及供给出清背景下龙头集中度提升的趋势。华住凭借其龙头规模优势和高效的运营管理能力，具备较强的增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和酒店入住率。
• 加盟商信心修复慢于预期风险：可能对新开店和品牌扩张产生负面影响。
• 疫情反复影响商旅复苏风险：可能延缓中高端酒店的复苏进程。

基本数据

股价走势

资料来源：聚源数据

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