20181118-安信证券-建筑行业周报_10月基建增速如期回升_补短板政策效果凸显_13页_725kb

建筑行业10月数据及市场表现分析总结

核心内容

2018年10月，建筑行业迎来了一些积极变化，基建投资增速如期回升，市场表现也有所改善，反映出政策边际改善带来的估值修复。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息总结：

主要观点

• 基建投资回升：1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.7%，增速提高0.4个百分点。基建投资增速在5月触底后大幅回升，显示政策支持和资金宽松的积极效果。
• 民企融资改善：11月13日，央行和地方政府密集出台民企融资支持政策，包括“民营企业债券融资支持工具”和专项债发行等，有助于缓解民企融资难问题，推动估值修复。
• 市场表现强劲：本周（11.12-11.16）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为5.18%，显著高于沪深300指数的2.85%，显示出市场对建筑行业的信心回升。
• 估值修复空间：建筑行业市盈率（TTM）为10.90倍，市净率（MRQ）为1.18倍，较上周有所提升，但仍低于年初水平，表明估值修复仍有一定空间。
• 重点推荐股票：安信证券推荐多家建筑企业，包括大建筑央企（如中国建筑、中国铁建、中国中铁）、地方路桥企业（如安徽水利、山东路桥）、生态园林企业（如东珠生态、岭南股份）以及受益于民企融资政策的公司（如苏交科、东方园林）。
• 行业投资逻辑转变：建筑行业投资逻辑正在发生变化，政策边际改善、融资环境宽松、企业业绩预期改善等积极因素正在推动行业估值修复。

关键信息

1. 固定资产投资数据

• 1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，增速比1-9月回升0.3个百分点。
• 民间固定资产投资同比增长8.8%。
• 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.7%，增速提高0.4个百分点。
• 铁路运输业投资下降7%，但降幅收窄3.5个百分点，10月当月增速达18.83%，为年内最高。
• 道路运输业投资增长10.1%，公共设施管理业投资增长1.3%，水利管理业投资下降4.1%。

2. 社融数据

• 10月社会融资规模增量为7288亿元，创2016年7月以来新低。
• 10月末社会融资规模存量为197.89万亿元，同比增长10.2%。
• 10月M2同比增8%，低于预期。
• 新增人民币贷款6970亿元，创2017年12月以来最低。

3. 市场表现

• 本周建筑行业指数（CS）涨幅为5.18%，弱于深证成指（5.41%），但强于上证综指（3.09%）及沪深300（2.85%）。
• 建筑行业普涨，120家公司上涨，仅2家公司下跌。
• 民营企业表现活跃，如神州长城、同济科技、美芝股份、嘉寓股份、沃施股份等，周涨幅均超过15%。
• 大型建筑央企走势较为平淡，反映市场对风险偏好和反弹弹性要求的边际变化。

4. 行业动态

• 政策支持：国家发改委、国务院等密集出台政策支持基建补短板，包括淮河生态经济带、广州综合交通枢纽等项目。
• 民企融资支持：多地出台民企融资政策，如上海、浙江、河北等地推出债券融资支持工具、放宽贷款额度等，旨在缓解民企融资难题。
• 项目中标：多家建筑企业本周中标或签署重大订单，如中国铁建、隧道股份、东华科技等，显示行业项目推进加快。

5. 重点推荐股票

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济环境可能影响固定资产投资增速。
• PPP推进不及预期：PPP项目推进速度可能影响行业增长。
• 固定资产投资下滑：若基建投资增速不及预期，将对行业产生负面影响。
• 地方财政增长缓慢：地方财政状况可能制约基建投资和项目推进。

总结

10月建筑行业在政策支持和资金宽松背景下，显示出积极的复苏迹象。基建投资增速回升，市场信心增强，部分民企估值修复明显。行业整体表现良好，但受经济环境和政策执行力度影响，仍有风险因素需要关注。重点推荐大建筑央企、地方路桥企业及生态园林公司，同时关注民企融资政策受益标的。