20181118-联讯证券-_联讯建筑建材周观点_基建投资拐点出现_生态环保成补短板亮点_9页_1mb

联讯建筑建材周观点总结

核心内容

2018年11月18日发布的《联讯建筑建材周观点》指出，基建投资拐点出现，生态环保成为补短板的重要亮点。整体来看，建筑装饰板块表现优于沪深300指数，建筑材料板块则多数下跌，但部分个股涨幅显著。

主要观点

1. 基建投资企稳回升

• 10月固定资产投资同比增长5.7%，为年内首次回升。
• 基建投资增速见底回升，新口径下增速达3.7%，传统口径下增速为0.9%。
• 交运仓储和邮政业投资增速提升明显，道路运输业增速达10.1%。
• 生态环保投资增速从5月后首次回升至36.7%，成为政策重点支持方向。

2. 房地产市场仍处高周转阶段

• 房地产投资增速继续回落，但施工和新开工面积维持高位。
• 商品房销售额同比增长12.5%，增速略有下降。
• 短期仍对行业需求形成支撑，但中长期销售下滑可能压制需求。

3. 水泥行业需求真实回暖

• 10月水泥产量全口径同比转正，显示需求真实好转。
• 水泥价格在多数地区上涨，华东、中南等区域涨幅显著。
• 水泥企业盈利水平过高，需关注未来供需再平衡，短期可能继续反弹，但中期或面临调整。

4. 建材板块重点推荐

• 东方雨虹和北新建材被重点推荐，因其估值优势明显。
• 东方雨虹受益于原油价格下跌，具备更强的盈利弹性。

5. 建筑板块投资建议

• 园林板块有估值修复机会，推荐岭南股份和名家汇。
• 设计类企业如苏交科和中设股份具备弹性，建议关注。
• 央企基建企业如中国铁建、中国交建和葛洲坝值得关注，尤其葛洲坝PB仅0.7倍，估值较低。

关键信息

市场表现

• 建筑装饰板块上周上涨5.54%，跑赢沪深300指数2.69个百分点。
• 建筑材料板块多数下跌，其中水泥、玻璃等板块表现分化。
• 涨幅前三个股：神州长城（28.70%）、同济科技（18.34%）、美芝股份（17.15%）。
• 跌幅前三个股：美晨生态（-13.38%）、铁汉生态（0.00%）、宝鹰股份（1.30%）。

产品价格走势

• 水泥价格在多数区域上涨，华东、中南涨幅最大。
• 浮法玻璃价格下跌，纯碱价格稳定，玻璃企业承压。
• 水泥价格指数和平均价格均显示上涨趋势，但需警惕未来价格回调。

政策支持

• PPP项目政策优化，不纳入地方政府隐形债务，有望推动项目落地。
• 民营企业融资问题逐步缓解，政策支持明显。
• 生态环保成为政策重点，行业最坏时期已过。

风险提示

• 环保政策变化
• 产品价格大幅下跌
• 基建投资增速持续下滑
• PPP推进不及预期

投资建议

附注

• 本报告由联讯证券发布，分析师为刘萍，执业编号：S0300517100001。
• 投资评级标准以相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级分为增持、中性、减持，基于行业整体回报率判断。

联系方式

• 分析师：刘萍，电话：0755-83331495，邮箱：liuping_bf@lxsec.com
• 销售团队：
  • 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com