太极股份一季报点评总结
核心内容
太极股份发布2021年第一季度财报，营业收入和归母净利润均实现同比增长。公司一季度营业收入为15.67亿元，同比增长14.76%；归母净利润为1,972.36万元，同比增长40.68%。公司业绩表现良好，符合市场预期。
主要观点
1. 订单增长显著，业务开局良好
- 2021Q1累计签订合同总额达46.67亿元，同比增长358.87%。
- 信创业务持续发力，新基建业务蓬勃发展，“云+数+应用+生态”模式深入推进。
- 归母净利润增长高于营业收入增长，主要受益于云服务、大数据等运营类业务快速增长，以及上年度基数较低和部分信创订单延迟确认。
2. 人大金仓助力能源行业信创
- 国网承德供电公司智能电网调度控制系统（D5000主调系统）正式投入运行，是国家电网首个全部采用国产设备的智能电网调度系统。
- 该系统使用金仓数据库管理系统KES，验证了其在高并发、大数据增长场景下的性能与可靠性。
- 金仓数据库已广泛应用于国家电网多个调度控制中心，覆盖范围广，数量众多。
3. 中国电科资源支持值得期待
- 中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台和数字化转型关键推动力量。
- 未来有望通过资源注入和混改等方式，为太极股份提供新的业务增长点。
4. 盈利预测与投资评级
- 维持2021-2023年净利润预测为4.11/4.58/5.07亿元，对应EPS分别为0.71/0.79/0.87元。
- 当前市值对应2021-2023年PE分别为28/25/22倍，公司产品化和云化转型快速推进，信创业务放量可期，维持“买入”评级。
关键信息
财务预测表
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
8,533 |
10,146 |
11,640 |
13,287 |
| 同比增长率(%) |
20.8% |
18.9% |
14.7% |
14.1% |
| 归母净利润（百万元） |
369 |
411 |
458 |
507 |
| 同比增长率(%) |
9.9% |
11.5% |
11.4% |
10.8% |
| 每股收益（元/股） |
0.64 |
0.71 |
0.79 |
0.87 |
| P/E（倍） |
30.83 |
27.65 |
24.83 |
22.41 |
市场数据
| 指标 |
值 |
| 收盘价（元） |
19.61 |
| 一年最低/最高价（元） |
19.30/38.80 |
| 市净率（倍） |
3.22 |
| 流通A股市值（百万元） |
11268.96 |
基础数据
| 指标 |
值 |
| 每股净资产（元） |
5.78 |
| 资产负债率(%) |
71.14 |
| 总股本（百万股） |
579.64 |
| 流通A股（百万股） |
574.65 |
财务指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| ROIC(%) |
18.6% |
17.0% |
15.7% |
18.2% |
| ROE(%) |
9.9% |
10.1% |
10.4% |
10.7% |
| P/B |
3.41 |
3.13 |
2.87 |
2.62 |
| EV/EBITDA |
17.61 |
17.61 |
16.08 |
14.01 |
风险提示
- 信创业务推进不达预期；
- 在各细分领域市场份额不及预期。
投资评级标准
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
