20210507-东兴证券-太极股份-002368.SZ-21Q1业绩稳健_项目储备高增_5页_869kb

太极股份（002368）总结

核心内容

太极股份（002368）在2021年第一季度实现了业绩稳健增长，得益于信创产业的快速发展以及公司在云计算、大数据等高毛利领域的业务拓展。公司依托“云+数+应用+生态”业务模式，持续推进业务转型，提升盈利能力。

主要观点

• 业绩增长：2021年第一季度，太极股份实现营业收入15.67亿元，同比增长14.76%；归母净利润0.20亿元，同比增长40.68%；扣非净利润0.15亿元，同比增长49.73%。利润增速高于营收增速，反映出公司盈利能力的提升。

• 项目储备丰富：公司2021年第一季度累计签订合同总额达46.67亿元，同比增长358.87%；同时中标待签合同额达10.70亿元。由于公司业务通常在年末确认收入，因此全年营收有望因信创产业放量而大幅增长。

• 研发投入增加：2021年第一季度研发费用率为3.27%，同比上升1.51个百分点，显示公司在大数据、AI、工业互联、云计算等领域的布局加速。

• 客户资源优势显著：作为中国电科在网信业务方面的核心布局，公司拥有大量稳定的优质客户资源，特别是在政务、国防等领域，客户粘性高，对新入局者构成较强壁垒。

• 未来发展前景良好：公司不断将新技术应用于客户解决方案，新业务的渗透将进一步提升盈利能力。2020年作为信创产业元年，公司有望受益于数字化转型与国产化替代的提速，实现加速发展。

关键信息

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：从24.52%下降至22.98%，略有下滑，但整体保持在较高水平。
• 净利率：从4.81%上升至4.73%，略有提升。
• ROE：从10.34%提升至17.31%，显示公司资产回报率持续改善。
• 资产负债率：从68%上升至77%，表明公司负债增加，但整体仍处于可控范围内。
• 流动比率与速动比率：保持在1.24至1.28之间，显示短期偿债能力良好。

投资评级

• 维持“推荐”评级，当前股价对应PE为26倍，预计未来三年PE将逐步下降至16倍。

风险提示

• 信创产业发展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 业务拓展不及预期。

公司简介

太极股份是中国电科的子公司，主营业务包括：

• 云服务：为政务等行业提供云计算服务；
• 网安与自主可控：涵盖网络、内容、信息系统安全及自主可控基础产品；
• 智慧应用与服务：提供智能技术应用和数据运营；
• 系统集成服务：围绕定制化解决方案提供咨询、系统集成、产品增值服务及系统运维服务。

分析师与研究团队

• 王健辉：计算机互联网行业首席分析师，拥有六年证券从业经验，专注研究云计算、信创网安、医疗信息化等领域。
• 孙业亮：计算机行业高级分析师，具备IT实业与证券从业经验，熟悉云计算、智能硬件、信息安全及金融科技等领域。
• 魏宗：研究助理，中国人民大学金融学硕士，从事计算机行业研究。
• 刘蒙：研究助理，清华大学五道口金融学院金融硕士，从事计算机行业研究。

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行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，推荐评级为相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，看好评级为相对强于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

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