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大豆&粕类市场总结（2022-05-18）

核心内容概述

2022年5月18日，大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受国际供需变化、国内库存变动及天气因素影响较大。美豆市场因播种进程缓慢及南美大豆收割预期等因素支撑价格，国内豆粕、菜粕及大豆价格则在供需和政策面的博弈中维持区间震荡。市场重点关注美豆播种进度、南美大豆收割情况、国内库存变化及政策影响。

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主要观点

豆粕（M2209）

• 基本面：受美豆走势带动，国内豆粕偏强震荡，但油厂开机率增加和库存回升压制价格。
• 基差：现货价格为4260元/吨，基差131元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存58.53万吨，环比增加1.6%，同比减少6.34%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期4120至4180区间震荡，期权观望。

菜粕（RM2209）

• 基本面：菜粕震荡回升，供应偏紧和水产需求预期良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限。
• 基差：现货价格为3860元/吨，基差101元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存4.8万吨，环比增加8.84%，同比减少36.84%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：空翻多，资金流出，偏多。
• 预期：短期3750至3810区间震荡，中期价格受国内油菜籽产量和水产需求影响。

大豆（A2207）

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货稳定，期货技术性震荡。
• 基差：现货6160元/吨，基差-117元/吨，贴水期货。
• 库存：大豆库存425.24万吨，环比增加6.16%，同比减少5.95%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期6180至6280区间震荡，中期或偏弱。

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关键信息

国际市场动态

• 美豆：播种进程低于预期，技术性买盘支撑价格上涨，但玉米种植加快及南美大豆收割预期压制价格。
• 阿根廷大豆：收割进程加快，产量预期明确。
• 巴西天气：整体正常，未出现极端不利因素。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，同比回落。

国内市场动态

• 豆粕库存：58.53万吨，环比上升1.6%，但同比仍处于低位。
• 菜粕库存：4.8万吨，环比上升8.84%，同比大幅下降。
• 油厂开机率：大豆和豆粕库存回升，油厂挺价支撑价格。
• 进口情况：进口大豆到港量2月低位，3月回升但不及春节前预期；油菜籽进口量回升但仍处低位。
• 需求情况：国内豆粕需求短期偏淡，中期良好；菜粕需求预期良好，但价格偏高可能抑制总量。

风险点

• 美豆：播种推进加快及玉米改种大豆可能压制价格。
• 南美大豆：阿根廷大豆收割进程及产量影响。
• 国内政策：国储大豆抛储及油菜籽进口政策变化。
• 国际局势：俄乌冲突影响葵花粕进口，鹅鸟冲突可能扩大。
• 养殖需求：生猪和禽类补栏不及预期，影响豆粕需求。

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价格与库存数据

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
豆粕	M2209	4129	4260	0	131
菜粕	RM2209	3759	3860	0	101
大豆	A2207	6277	6160	0	-117

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供需报告摘要

• 美豆：2022年5月播种面积9010万英亩，单产51.5蒲式耳/英亩，产量46.4亿蒲式耳，期末库存3.1亿蒲式耳。
• 巴西大豆：2022年5月产量预计1.25亿吨，阿根廷大豆产量预计0.42亿吨。

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市场展望

• 豆粕：短期震荡偏弱，跟随美豆走势。
• 菜粕：短期震荡偏强，中期关注油菜籽产量和水产需求。
• 大豆：短期震荡，中期或偏弱，受国内扩种计划影响。

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总结

整体来看，大豆及粕类市场在美豆播种进程和南美大豆收割预期的交织下呈现震荡格局，国内豆粕和菜粕受库存、进口及需求变化影响，短期维持震荡。市场需密切关注美豆供需变化、南美产量、国内政策及国际局势对价格的影响。