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大豆&粕类早报总结 2022-04-11

核心内容概述

本报告分析了2022年4月11日大豆及粕类市场的基本面、技术面、持仓情况及价格走势。整体来看，国内豆粕、菜粕及大豆市场呈现震荡偏强的态势，但受到供应改善、需求疲软及国际局势等因素影响，价格波动空间受限。

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主要观点与策略

豆粕

• 基本面：美豆震荡回升，美农报下调巴西产量预估，短期技术性反弹；国内豆粕受现货升水支撑，但国储拍卖压制价格。
• 基差：现货4500（华东），基差620，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存30.88万吨，环比减少4.78%，同比减少62.67%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：短期跟随美豆震荡，中期供应预期改善压制上涨空间；关注鹅乌谈判和阿根廷收割进程。
• 策略：豆粕M2209短期3920至3980区间震荡，期权观望。

菜粕

• 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕和水产需求预期支撑，但豆粕和杂粕替代比例已高，需求受限。
• 基差：现货4000，基差255，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存2.96万吨，环比减少8.92%，同比减少53.75%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期技术性反弹，中期受油菜籽产量和水产需求影响偏强；关注俄乌冲突对葵花粕进口的影响。
• 策略：菜粕RM2209短期3800附近多单尝试，期权买入虚值看涨期权。

大豆

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆供需两淡，短期维持区间震荡。
• 基差：现货6160，基差-111，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存216.9万吨，环比增加33.91%，同比减少39.13%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多翻空，资金流出，偏空。
• 预期：短期维持震荡，中期受国内扩种预期压制，或偏弱。
• 策略：豆一A2207短期6300上方空单尝试，短线操作为主或观望。

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关键信息汇总

国际因素

• 美豆：震荡回升，受巴西产量下调及鹅乌谈判预期影响，短期回归高位区间。
• 巴西大豆产量：美农报下调预估，阿根廷产量仍有下调可能。
• 南美天气：整体正常，对产量影响有限。
• 美豆出口检验：周度环比回升，但同比仍偏弱。

国内因素

• 豆粕：
  • 库存处于历史低位，现货升水支撑价格。
  • 国储拍卖压制上涨空间，进口大豆到港增加。
  • 水产需求预期良好，但养殖亏损抑制补栏。
• 菜粕：
  • 油菜籽进口偏少，供应紧张，支撑菜粕价格。
  • 水产需求启动，但替代品比例已高，需求受限。
• 大豆：
  • 国内供需两淡，但国储抛储和进口增加压制价格。
  • 国内扩种计划将增加供应，中期偏弱。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆	A2207	6271	6160	0	佳木斯	-111
豆粕	M2209	3880	4270	+70	华南	390
菜粕	RM2209	3745	3980	+60	福建	235

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主要风险点

1. 国际局势：鹅乌谈判能否达成协议、阿根廷大豆收割进程、乌克兰农产品出口恢复情况。
2. 供应变化：国储大豆抛储数量、南美大豆产量确认、进口大豆及油菜籽到港量。
3. 需求波动：水产需求旺季结束时间、国内油菜籽产量预估、养殖补栏情况。
4. 价格走势：豆粕和菜粕价格是否受替代品影响、期货盘面走势与现货价格的联动性。

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市场动态与趋势

• 豆粕：短期受美豆走势带动，技术性反弹，但中期供应改善压制上涨。
• 菜粕：供应偏紧，需求预期良好，震荡偏强。
• 大豆：短期震荡，中期受扩种预期影响偏弱。
• 成交情况：豆粕、菜粕成交偏淡，油厂未执行合同回升，显示中期需求预期尚好。
• 进口情况：进口大豆到港量回升，但不及预期；油菜籽进口减少，供应偏紧。
• 压榨利润：国内油菜籽压榨利润良好，进口油菜籽利润转差；大豆压榨利润仍为亏损。

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总结

整体来看，豆粕、菜粕及大豆市场短期震荡偏强，但受供应改善和需求疲软影响，上涨空间受限。市场关注点集中于国际局势（鹅乌谈判、南美产量）、国储政策及国内供需变化。操作上建议短期观望或轻仓操作，中长期需关注南美产量确认及国内供应改善趋势。