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大豆&粕类市场总结（2022-05-20）

核心内容概览

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）近期市场走势，结合国内外供需、天气、政策及资金动向，评估了短期和中期价格趋势及风险因素。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因种植天气不利及需求预期良好震荡回升，国内豆粕跟随美豆走势，但受油厂开机率增加及库存回升影响，价格偏弱。
• 价格走势：短期维持区间震荡，M2209合约预计在4140至4200元/吨之间波动。
• 市场情绪：短期技术性反弹，但中长期受供应增加压制。

关键信息

• 基差：现货4240元/吨，基差126元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存58.53万吨，环比+1.6%，同比-6.34%，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 主要利多因素：
  • 美农下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据。
  • 国内豆粕库存处于低位，油厂挺价。
  • 美豆播种进程低于预期，支撑价格。
• 主要利空因素：
  • 美豆种植意向调查数据高于预期。
  • 国内需求短期偏淡，国储大豆抛售增加供应。
  • 4月进口大豆到港量增加，豆粕进入累库阶段。
• 风险点：
  • 鹅鸟冲突扩大或影响美豆出口。
  • 美国大豆产量仍有变数。
  • 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕震荡回升，供应偏紧支撑价格，但国内油菜籽即将上市可能缓解供应压力。
• 价格走势：短期维持区间震荡，RM2209合约预计在3740至3800元/吨之间波动。
• 市场情绪：技术性反弹，但受替代品影响，中期或偏弱。

关键信息

• 基差：现货3810元/吨，基差80元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.8万吨，环比+8.84%，同比-36.84%，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 主要利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，供应偏紧。
  • 5月水产需求预期良好。
• 主要利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近极限。
  • 国内油菜籽即将上市，供应预期增加。
  • 春节后水产需求释放后，短期需求转淡。
• 风险点：
  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估。
  • 俄乌冲突是否达成协议影响葵花粕进口。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆短期供需两淡，价格维持区间震荡。
• 价格走势：A2207合约预计在6200至6300元/吨之间波动。
• 市场情绪：中性，短期技术性震荡，中期或偏弱。

关键信息

• 基差：现货6160元/吨，基差-124元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存425.24万吨，环比+6.16%，同比-5.95%，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 主要利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货保持稳定。
• 主要利空因素：
  • 国储大豆抛储开启，增加供应。
  • 4月进口大豆到港量增加，国内供应预期增多。
• 风险点：
  • 国储大豆抛储数量变化。
  • 新季国产大豆扩种预期。
  • 鹅鸟冲突对美豆出口的影响。

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供应与需求动态

进口情况

• 大豆：3月进口到港量回升至660万吨，但仍低于春节前预期。
• 油菜籽：3月进口到港量有所回升，但整体仍处于低位。

库存变化

• 大豆：油厂大豆库存微降，但仍处历史低位。
• 豆粕：库存回升，压制价格。
• 菜粕：库存高位回落，支撑价格。

压榨情况

• 大豆：油厂大豆入榨量环比微降，同比处低位。
• 油菜籽：油厂油菜籽入榨量环比回落，受供应偏紧影响。

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外盘与进口成本

• 美豆：震荡回升，进口成本跟随上涨。
• 油菜籽：外盘偏强，进口成本继续上涨。
• 压榨利润：国内油菜籽压榨利润良好，进口压榨利润维持低位。

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行业相关数据

• 水产需求：5月预期良好，但春节后短期需求转淡。
• 生猪市场：
  • 生猪存栏3月环比减少1.2%，母猪存栏环比减少2.4%。
  • 生猪价格低位反弹，养殖利润亏损有所改善。
  • 仔猪价格跟随生猪反弹。
• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比回升。

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结论

整体来看，豆粕和菜粕市场受美豆走势和国内供需影响，短期维持震荡格局，中长期则面临供应增加压力。大豆市场因国储抛储和进口增加，价格承压，但短期仍受供应偏紧支撑。市场需密切关注美豆播种进展、阿根廷大豆收割情况、国储大豆抛储节奏及俄乌冲突对葵花粕进口的影响。