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大豆&粕类早报2022-05-10 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月10日大豆及粕类市场的走势，重点涵盖豆粕、菜粕和大豆的行情、基本面、库存、持仓及未来预期。整体来看，粕类市场受到美豆播种进程和南美产量预期的影响，短期震荡偏弱；而国内供需格局则因疫情、油厂开机情况和进口量变化呈现分化态势。

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豆粕分析

基本面与市场走势

• 美豆走势：美豆震荡回落，主要受播种速度加快和玉米改种大豆预期影响，短期关注5月13日美农报告。
• 国内豆粕：跟随美豆回落，油厂开机率回升压制价格，但部分油厂受疫情影响挺价，现货升水支撑盘面。
• 短期走势：豆粕M2209预计在3780至3840区间震荡，期权建议观望。

基本面数据

• 基差：现货4090元/吨，基差190元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存57.61万吨，环比增加39.49%，同比减少23.65%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。

主要观点

• 利多因素：
  • 美农报下调巴西大豆产量，阿根廷产量仍有下调可能。
  • 国内油厂开机受限，挺价销售，现货升水支撑。
  • 美豆播种进程低于五年均值，短期略利多。
• 利空因素：
  • 美豆5月报告预期偏空。
  • 国内油厂大豆库存回升，豆粕供应预期增长。
  • 4月进口大豆到港增多，压制盘面。
• 当前逻辑：市场关注美豆种植和南美产量变化，同时博弈国储抛储和豆粕需求表现。
• 主要风险点：美豆种植进展、南美产量、鹅鸟谈判结果、国内养殖补栏情况。

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菜粕分析

基本面与市场走势

• 菜粕走势：震荡回落，受豆粕回落影响，但下方支撑仍存。
• 短期预期：受美豆走势影响可能回调，但供应偏紧和水产需求良好支撑价格偏强。
• 中期预期：油菜籽产量和进口情况将影响价格走势，整体震荡偏强。

基本面数据

• 基差：现货3670元/吨，基差119元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.41万吨，环比减少11.8%，同比减少40.41%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

主要观点

• 利多因素：
  • 油菜籽进口偏少，加拿大供应受限。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例已接近饱和，需求受限。
  • 春节后水产需求转淡，短期影响需求。
• 当前逻辑：供应偏紧支撑价格，但需关注水产需求释放及南美产量变化。
• 主要风险点：水产养殖情况、油菜籽产量预估、俄乌冲突影响葵花粕进口。

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大豆分析

基本面与市场走势

• 市场走势：国内大豆窄幅震荡，现货维持稳定，期货技术性整理。
• 短期预期：受美豆走势和国内供应预期影响，维持震荡格局。
• 中期预期：国储抛储及大豆扩种预期可能压制价格。

基本面数据

• 基差：现货6160元/吨，基差-39元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存400.57万吨，环比减少1.32%，同比减少12.45%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货维持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储开启，供应增加。
  • 进口大豆到港量回升，压制价格。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货围绕现货震荡。
• 主要风险点：国储抛储数量、大豆扩种计划、美豆种植情况。

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市场数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	基差（元/吨）
大豆主力	A2207	6197	6160	-39
豆粕主力	M2209	3900	4090	190
豆粕远月	M2301	3718	4060	160
菜粕主力	RM2209	3551	3670	119
菜粕远月	RM2301	2982	3650	99

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主要风险与关注点

• 美豆种植与南美产量：美豆播种推进加快可能压制盘面，阿根廷大豆收割进程和产量变化值得关注。
• 国内供应与需求：油厂开机情况、大豆扩种计划、豆粕和菜粕库存变化影响价格走势。
• 政策与市场情绪：国储大豆抛储、美农报告、鹅鸟谈判进展对市场情绪有较大影响。
• 进口成本与替代品：进口大豆和油菜籽到港量、成本变化，以及豆粕、杂粕对菜粕的替代效应。

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结论

整体来看，粕类市场短期震荡偏弱，但国内供应偏紧和需求预期良好支撑价格，中长期或面临压力。豆粕和菜粕价格受美豆走势、南美产量及国内供需格局影响较大，建议投资者关注5月13日美农报告及国内油厂库存变化，短期操作为主，期权策略可考虑观望或买入虚值看涨期权。