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大豆&粕类市场总结 2022-07-14

核心内容概览

本报告聚焦大豆及粕类市场动态，分析了近期美豆、豆粕、菜粕和大豆的价格走势、基本面、库存变化、市场情绪及主要影响因素。整体市场呈现震荡格局，受宏观环境、天气变化、供需关系及政策影响，价格波动相对有限。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆因13日美农报数据利好而震荡收涨，国内豆粕跟随美豆技术性反弹。
• 油厂豆粕库存周度环比小幅回落，支撑现货价格，但6月进口大豆到港高峰带来供应改善压力。
• 短期豆粕价格在3880至3940区间震荡，期权建议观望。

基差

• 现货价格4070（华东），基差160，升水期货，偏多。

库存

• 国内豆粕库存104.77万吨，环比减少2.49%，同比减少10.32%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

预期

• 短期受美豆天气不确定性及宏观利空压制，维持低位震荡；中期受供应改善影响，整体偏弱。

利多因素

• 美豆种植报告数据低于预期；
• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售；
• 美豆7月生长天气仍有变数。

利空因素

• 宏观经济预期利空，商品基金抛售；
• 油脂价格回落压制豆类；
• 6月进口大豆到港量增加，国内油厂高库存压力。

主要风险点

• 美国宏观经济持续紧缩；
• 俄乌冲突及美豆产量仍有变数；
• 养殖亏损影响补栏预期。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕探底回升，跟随豆粕技术性反弹，短期回归区间震荡。
• 国产油菜籽上市缓解供应压力，但油菜籽进口到港量偏少，水产需求预期良好支撑价格。

基差

• 现货价格3500，基差129，升水期货，偏多。

库存

• 菜粕库存4.74万吨，环比减少12.87%，同比增加15.61%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 短期技术性震荡，受豆类走势带动，回归震荡格局。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽受限；
• 水产需求预期良好。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代比例已接近最大化；
• 国内油菜籽上市后供应增加，压制现货价格。

主要风险点

• 水产养殖情况变化；
• 国内油菜籽产量预估波动；
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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大豆市场分析

基本面

• 国内大豆短期供需两淡，维持震荡偏弱格局；
• 国储大豆抛储及扩种预期压制价格，期货盘面技术性震荡整理。

基差

• 现货价格6100，基差372，升水期货，偏多。

库存

• 大豆库存549.64万吨，环比增加0.69%，同比减少19%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

预期

• 短期受美豆走势带动和供应改善影响，维持低位震荡格局；中期仍偏弱。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧；
• 现货市场有价无市，价格稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储开启，供应短期增加；
• 新季国产大豆扩种预期。

主要风险点

• 国储抛储数量及节奏；
• 新季大豆种植预期变化；
• 鹅鸟冲突影响。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2209	5728	6100	0	佳木斯	372
豆粕主力	M2209	3910	4070	-50	华东	160
豆粕远月	M2301	3640	4090	-50	华南	180
菜粕主力	RM2209	3371	3500	-30	华南	129
菜粕远月	RM2301	2819	3490	-30	福建	119

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主要影响因素与风险点

影响因素

• 美豆市场：种植报告数据、天气变化、出口检验量、国储抛储。
• 国内供需：油厂库存变化、进口大豆到港量、国产油菜籽上市。
• 宏观经济：商品基金抛售、美豆天气不确定性、俄乌冲突。
• 养殖需求：生猪存栏、水产需求、养殖利润。

风险点

• 美国宏观经济持续紧缩；
• 俄乌冲突及美豆产量变化；
• 国储大豆抛储节奏；
• 国内大豆扩种预期；
• 水产养殖及需求变化。

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总体市场展望

• 豆粕：短期维持3880至3940区间震荡，期权观望。
• 菜粕：短期维持3340至3400区间震荡，期权观望。
• 大豆：短期维持5720至5820区间震荡，短线操作或观望。

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图表与数据摘要

• 美豆播种进程：6月27日播种完成99%，优于去年同期。
• 南美大豆播种与收割：巴西及阿根廷大豆播种进度稳定，收割进程加快。
• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升但不及春节前预期。
• 油厂库存：大豆库存小幅回落，豆粕与菜粕库存维持偏高位置。
• 压榨利润：国内油菜籽压榨利润转差，进口油菜籽利润改善。
• 生猪市场：存栏量环比增加，价格低位反弹，养殖利润转正。

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结论

当前大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受美豆天气、国内供需、宏观经济及政策影响。短期价格受技术性反弹支撑，但中长期仍面临供应改善及宏观利空压制。投资者应关注美豆生长天气、国储抛储节奏及国内养殖需求变化，合理控制仓位，以震荡思路应对。