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大豆&粕类市场总结（2022-05-24）

核心内容概述

2022年5月24日，大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受美豆走势、国内供需变化、进口情况及政策影响显著。豆粕、菜粕及大豆价格均受到多空因素交织影响，短期维持区间震荡，中长期则需关注供应变化与需求预期。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆冲高回落，国内豆粕跟随震荡，库存回升压制价格，但成交良好及油厂挺价支撑。
• 价格走势：豆粕M2209合约价格在4080至4140区间震荡。
• 基差：现货价格4300元/吨，基差为112元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存73.05万吨，环比增加24.81%，同比增加7.89%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：美豆播种进程落后，短期有利多因素，但播种加快和玉米改种可能压制盘面；国内需求短期偏淡，中期良好，豆粕整体跟随美豆震荡偏弱。

利多因素

• 美农下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据。
• 国内豆粕需求转好，油厂挺价支撑现货。
• 美豆播种进程低于预期，利好价格。

利空因素

• 美豆种植意向调查数据高于预期。
• 国储大豆抛售增加供应。
• 5月进口大豆到港进入高峰，国内豆粕进入累库阶段。

主要风险点

• 鹅鸟冲突扩大或影响出口。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性调整，供应偏紧，但需求预期良好。
• 价格走势：菜粕RM2209合约价格在3630至3690区间震荡。
• 基差：现货价格3900元/吨，基差为145元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.26万吨，环比减少11.25%，同比减少45.38%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多翻空，资金流出，偏空。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，国内供应偏紧。
• 加拿大油菜籽进口受限。
• 水产需求预期良好。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 国内油菜籽即将上市，供应预期增多。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突是否达成协议影响葵花粕进口。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回升，现货维持稳定，短期技术性反弹。
• 价格走势：豆一A2207合约价格在6260至6360区间震荡。
• 基差：现货价格6160元/吨，基差为-170元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存465.1万吨，环比增加9.37%，同比减少2.27%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：美豆播种进程落后有利多，但播种加快和玉米改种压制盘面；国产大豆扩种计划将增加供应，短期震荡，中期偏弱。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储增加供应。
• 进口大豆到港进入旺季，新季国产大豆扩种预期。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量变化。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响出口。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2207	6330	6160	0	佳木斯	-170
豆粕主力	M2209	4188	4300	+40	华东	112
豆粕远月	M2301	3964	4350	+50	华南	162
菜粕主力	RM2209	3755	3900	+30	华南	145
菜粕远月	RM2301	3149	3890	+30	福建	135

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关键市场动态

• 美豆播种进程：5月22日播种进程落后于去年同期和五年均值，但后期推进加快，可能压制价格高度。
• 南美大豆收割：巴西和阿根廷大豆收割进程逐步推进，阿根廷收割进程快于去年同期。
• 进口情况：进口大豆到港量回升，但不及春节前预期；油菜籽进口量偏少，支撑菜粕价格。
• 油厂库存：国内油厂大豆和油菜籽库存回升，但整体仍处于历史低位；豆粕和菜粕库存回升，逐渐转向中性。
• 需求预期：水产需求良好，生猪饲料产量回升，但生猪存栏量下降，养殖利润亏损改善。

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结论

整体来看，豆粕、菜粕及大豆市场在短期受到美豆走势和国内供需变化的影响，维持震荡格局。豆粕偏强于现货，但受累库压制；菜粕供应偏紧，但需求预期良好，价格震荡偏强；大豆受国储抛储及进口预期影响，短期震荡，中期偏弱。需密切关注美豆播种和收割进程、南美产量、国内供应变化及政策动向。