20230311-中航证券-军工行业周报_成交回暖_关注提升_44页_12mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2023年3月11日发布的军工行业周报指出，尽管军费数据公布后军工行业未出现超预期行情，但行业成交量回升、卫星互联网板块表现强劲、中航电测创历史新高，显示出军工行业关注度正在回暖。随着年报和一季报落地，军工行业有望迎来新的发展机遇，特别是在航空、军工电子、军工材料等板块。

主要观点

• 军费数据：2023年我国军费预算增长7.2%，创2020年以来新高，但与GDP比例仍远低于美国（1.22% vs 3.32%），反映出我国国防实力与经济实力仍不匹配。
• 市场风格变化：年初以来A股市场情绪回暖，北上资金净买入额高达1498亿元，为军工行业估值修复和扩张提供了外部条件。
• 改革提速：军工资产注入和改革动作频繁，如中航电测筹划购买成飞股权、中直股份拟购买昌飞和哈飞股权等，这些改革举措提升了军工行业的投资价值。
• 业绩落地：部分军工企业公布了2022年业绩预告，显示出行业整体业绩有所回升，部分企业因疫情和外部因素影响出现下滑。
• 卫星互联网：随着全球卫星互联网产业的发展，中国也在加速布局，预计2025年卫星通信产业市场空间将达250亿元，增速有望超过15%。

关键信息

• 行业表现：国防军工（申万）指数周涨幅为-1.97%，但周成交额达2056.51亿元，同比增长24.55%，占Wind全A成交额比例为4.93%，为2021年以来新高。
• 个股表现：金信诺、中国卫通、霍莱沃、神宇股份、奥普光电等个股涨幅显著，而长城军工、万泽股份、湘电股份、景嘉微、江苏神通等跌幅较大。
• 政策支持：数字中国规划强调推进北斗应用，预计“十四五”期间卫星导航应用市场增速保持年复合20%，高精度市场增速可能超过25%。
• 行业趋势：军工行业具备天然的自主可控属性，重点在芯片、操作系统、中间件、数据库、网络安全等细分领域。

建议关注的细分领域及个股

短期关注

• 新光光电、航天彩虹、航发动力、雷电微力

航空装备产业链

• 战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的：航发动力、航发控制、航天彩虹、航天电子、光威复材、中简科技、抚顺特钢、钢研高纳、西部超导、宝钛股份、爱乐达

航天装备产业链

• 航天电器、天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技、理工导航、北方导航、新光光电、长盈通、雷电微力、盟升电子、航天宏图、中科星图、中国卫通

信息化+自主可控

• 富吉瑞、振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、智明达、中国长城、中国软件

其他关注

• 首架C919交付，或推动民机领域投资热情

行业发展趋势

• 改革提速：军工资产注入和改革动作频繁，如中航电测筹划购买成飞股权、中直股份拟购买昌飞和哈飞股权等，这些改革举措提升了军工行业的投资价值。
• 业绩落地：部分军工企业公布了2022年业绩预告，显示出行业整体业绩有所回升，部分企业因疫情和外部因素影响出现下滑。
• 卫星互联网：随着全球卫星互联网产业的发展，中国也在加速布局，预计2025年卫星通信产业市场空间将达250亿元，增速有望超过15%。

风险提示

• 国际局势：美国将中国5家企业和1名个人纳入SDN名单，可能影响行业国际合作。
• 政策变化：军费预算、改革措施等政策变化可能对行业产生影响。
• 市场波动：军工行业受宏观经济和政策影响较大，存在市场波动风险。

图表目录

• 图1：2023我国军费预算增长7.2%，但国防实力与经济实力仍不匹配
• 图2：2022年以来军工央企旗下IPO及资产重组情况
• 图3：2023年央企经营指标与总体目标再次优化
• 图4：部分军工央企2023年度工作会议主要内容
• 图5：军工上市公司2022年年报预告情况
• 图6：部分军工央企下属上市公司2023年预计关联交易情况
• 图7：卫星通信产业投资逻辑及建议
• 图8：卫星通信（互联网）系统原理示意图
• 图9：2020年全球卫星通信服务市场分布
• 图10：2021年全球卫星通信设备市场构成
• 图11：2021年全球卫星通信服务市场构成
• 图12：卫星通信设备市场规模
• 图13：卫星通信服务市场规模
• 图14：卫星通信产业链及各部分代表性上市公司
• 图15：星网集团全资子公司招标两颗通信卫星
• 图16：2022Q1-Q3卫星通信企业收入增速相对最低
• 图17：2022年Q4以来军工板块上市公司股权激励情况
• 图18：军工行业陆股通占自由流通市值比例变化
• 图19：军工板块成交量变化
• 图20：近期主要军工ETF基金份额变化
• 图21：两市融资余额与军工行业融资余额走势情况
• 图22：军工行业供应链强调安全与韧性，构建以量换价、以效创利的良性发展生态
• 图23：军工细分产业投资全景简图
• 图24：共通基础板块投资全景简图
• 图25：军工“新”领域（“大军工”三大扩充赛道）投资全景简图
• 图26：军工“新”领域（新质装备）投资全景简图
• 图27：十六大细分赛道投资特点对比