20230116-光大证券-国防军工行业周报2023年第2周_板块持续磨底_成飞集团拟注入中航电测_16页_2mb

行业研究总结：国防军工行业周报 2023年第2周

核心内容概览

国防军工行业在2023年第2周表现承压，板块整体下跌3.72%，年初至今下跌1.73%，在31个一级行业中排名垫底。尽管板块估值较低（PE-TTM为50.09x，低于3年历史估值均值-1x标准差），但行业基本面稳定，长期增长潜力依然存在。

主要观点

• 板块表现：国防军工板块本周表现落后于沪深300，但估值处于低位，具备一定的投资价值。
• 行业趋势：国防建设需求持续存在，同时国际军贸和军转民需求推动行业高景气度。航空子行业估值略低于均值，但有望因成飞集团注入中航电测而获得关注。
• 投资建议：建议从军工信息化及电子、军工新材料、航空、舰船四条主线布局，重点推荐振华科技、中航光电、国睿科技、中简科技、中航高科、光威复材、中航沈飞、中国船舶、中国船舶租赁、苏试试验和广东宏大等公司。

关键信息

板块及个股行情

• 板块行情：

  • 2023年1月9日至1月13日，国防军工板块下跌3.72%，排名31/31。
  • 年初至1月13日，板块下跌1.73%，排名31/31。
  • 沪深300同期上涨5.24%，板块表现落后。

• 个股行情：

  • 涨幅靠前：
    • 中国船舶租赁（+10.17%）、利君股份（+7.78%）、甘化科工（+7.16%）、信质集团（+7.01%）、中航科工（+6.45%）。
  • 涨幅靠前（年初至今）：
    • 航锦科技（+16.21%）、广东宏大（+13.12%）、中国船舶租赁（+11.11%）、信质集团（+9.40%）、中航科工（+9.09%）。
  • 跌幅靠前：
    • 成飞集成（-18.93%）、新雷能（-18.00%）、钢研高纳（-14.27%）、盛路通信（-14.93%）等。

行业动态

• 成飞集团拟注入中航电测：中航电测筹划发行股份购买成飞集团100%股权，将提升航空子行业关注度。
• 关联交易预算增长：航发控制披露2023年关联交易预算，主要项目较去年同期增长。
• 行业快报发布：中无人机、派克新材、中船防务等公司发布2022年业绩快报或预告，显示行业持续增长。

行业数据

• 舰船数据：
  • BDI（干散货）下跌16.28%。
  • CCFI（出口集装箱）下跌4.33%。
  • BDTI（原油）上涨3.88%。
  • BCTI（成品油）下跌19.76%。
  • 新造船价格指数高位震荡。
• 原材料数据：
  • 海绵钛价格维持高位。
  • 丙烯腈价格上涨2.07%。
  • LME3个月镍价下跌6.41%。

行业周观点及投资建议

• 行业前景：国防建设需求长期存在，国际军贸和军转民推动行业高景气度。
• 投资主线：
  1. 军工信息化及电子：推荐振华科技、中航光电、国睿科技。
  2. 军工新材料：推荐中简科技、中航高科、光威复材，建议关注钢研高纳。
  3. 航空：推荐中航沈飞，建议关注航宇科技。
  4. 舰船：推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务。
• 其他细分赛道：推荐苏试试验、广东宏大等。

风险提示

• 国际政治形势变化：可能对军工行业发展产生影响。
• 市场竞争加剧：可能影响行业利润空间。
• 研制进度不及预期：可能影响行业增长预期。

重点公司盈利预测与估值

行业与沪深300对比

• 图3显示，国防军工与沪深300走势对比，表明板块表现落后。
• 图1与图2分别展示了周度和年初至今的行业涨跌幅排名，国防军工在31个行业中排名垫底。

行业数据与估值分析

• 子行业PE-TTM：
  • 航空子行业PE估值下跌3.47%至96.84x，略低于2020年至今估值均值。
  • 航天子行业PE估值下跌3.25%至69.34x，略高于2020年至今估值均值-1x标准差。
  • 陆装子行业PE估值上涨0.09%至69.01x，略低于2020年至今估值均值。
  • 舰船子行业PE估值下跌0.33%至123.95x，低于2020年至今估值均值。
  • 信息化子行业PE估值下跌4.99%至58.44x，低于2020年至今估值均值-1x标准差。
  • 新材料子行业PE估值下跌4.73%至74.42x，略低于2020年至今估值均值-1x标准差。

总结

国防军工行业当前估值处于低位，但基本面稳定，未来增长潜力仍可期待。中航电测拟注入成飞集团100%股权，或将带动航空子行业及整体军工板块的关注度提升。建议投资者关注军工信息化及电子、新材料、航空、舰船等主线，同时留意国际局势变化、市场竞争加剧和研制进度不及预期等风险因素。