20210801-新时代证券-轻工制造行业投资周报_市场调整_优选业绩兑现与安全边际高的个股_15页_1mb

市场调整，优选业绩兑现与安全边际高的个股

核心内容概述

当前市场整体调整，轻工板块震荡下行，其中造纸和家具行业回落幅度较大。尽管存在一定的市场担忧，但分析师认为轻工行业整体基本面稳健，未受重大政策压制。家具行业的中长期消费动力正向消费升级、改善性需求及新渠道扩张转变，地产后周期特征正在淡化。造纸行业则进入传统旺季，需求有望触底回升，板块估值安全边际较高。

主要观点

• 轻工板块表现：上周轻工制造行业指数下跌5.12%，跑输大盘指数，在申万一级行业中排名第19。
• 行业基本面：轻工行业尚未出现大的政策压制，但地产调控政策延续及住宅销售与新开工增速放缓引起投资者担忧。
• 家具行业展望：家具行业受益于出口高增长及内需改善，中长期消费动力向好，建议关注具备业绩兑现能力与安全边际的龙头。
• 造纸行业展望：三季度进入传统旺季，木浆需求复苏预期增强，废纸系价格有望继续上行，建议提前布局龙头。
• 消费轻工板块：重点推荐中顺洁柔、晨光文具、稳健医疗等公司，其具备高增长潜力与估值优势。

关键信息

股票组合建议

造纸板块

• 重点推荐：
  • 太阳纸业：浆纸一体化龙头，成本优势显著，估值安全边际高。
  • 博汇纸业：白卡纸格局优化，公司经营效率改善。
• 建议关注：
  • 山鹰国际：6月经营延续量价齐升，箱板瓦楞纸景气拐点向上，海外废纸布局领先，成本红利优势显著。

家具板块

• 重点推荐：
  • 欧派家居：整装推进超预期，订单高速增长，安全边际显现。
  • 顾家家居：龙头份额持续提升，内外销增长强劲，区域零售改革初见成效。
• 建议关注：
  • 志邦家居：二线隐形龙头，业绩弹性较高，渠道&开店加速扩张，大宗&衣柜高增长。

消费轻工板块

• 重点推荐：
  • 中顺洁柔：Q2预计延续高增，低价浆储备释放利润弹性，高管增持彰显信心。
  • 晨光文具：传统渠道超预期恢复，科力普与九木杂物社持续放量，供应链与数字化建设完善。
  • 稳健医疗：受益于三孩政策放开，医用敷料与全棉时代双轮驱动，渠道扩张&店面坪效改善。
• 建议关注：
  • 周大生：黄金珠宝消费需求释放，品牌优势突出，业绩环比加速改善。

重点上市公司盈利预测与估值

风险提示

1. 原材料价格风险：纸浆价格大幅上涨可能影响企业盈利。
2. 政策不确定性风险：造纸行业对政策敏感，政策变化可能影响行业格局与业绩。
3. 宏观经济下行风险：轻工行业与经济周期相关，宏观经济下行可能带来负面影响。

重要公告与动态

• 宝钢包装：新建柬埔寨铝制两片罐生产基地，投资约4.99亿元人民币。
• 金牌橱柜：2021年半年度净利润同比增长41.17%，主要得益于数字化转型与市场拓展。
• 中顺洁柔：董事会秘书与副总裁辞职，可能对管理结构产生影响。
• 喜临门：半年度净利润增长412.17%，受益于业务快速发展与疫情后市场恢复。

行业数据更新与分析

造纸行业

• 纸浆价格：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆价格环比略有下降，但同比上升。
• 废纸价格：国废黄板纸价格略有上涨。
• 成品纸需求：箱板纸与瓦楞纸需求不足，价格震荡。

家具行业

• 原材料成本：TDI价格上行，纯MDI价格略有下降，木材价格指数下降。
• 出口增长：1-6月家具出口金额同比增长55%，6月同比增长32%。

包装行业

• 原材料价格：原油价格上涨，铝价上行，聚丙烯价格略有下降。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于沪深300指数。
• 中性：预计行业指数表现与沪深300指数持平。
• 回避：预计行业指数表现弱于沪深300指数。

分析师信息

• 赵汐雯：新时代证券分析师，金融学硕士，有多年行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券。

联系方式

• 北京：梁爽，固话010-69004647，邮箱liangshuang@xsdzq.cn
• 上海：阎喜蒙，固话021-68865595转255，邮箱yanximeng@xsdzq.cn
• 广深：丁培培，邮箱dingpeipei@xsdzq.cn