20170716-西南证券-轻工纺服行业周报_龙头效应继续_推荐中报靓丽的家具和造纸个股_11页_937kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由西南证券发布的行业分析报告，主要聚焦于家具和造纸行业的投资机会，特别是在中报业绩预期方面。报告分析了近期行业数据、市场表现及重点个股表现，并提出了对中报行情的判断和投资建议。

主要观点

• 龙头效应持续：上周市场中，低估值龙头如银行、非银、家电等板块领涨，上证50涨幅显著，而创业板表现疲软，表明市场偏好龙头股。
• 轻工制造整体表现不佳：轻工制造板块上周下跌2.09%，跑输大盘2.23个百分点，其中家具和造纸板块在前期上涨后走势平稳。
• 中报行情可期：随着中报季临近，报告重点推荐业绩有望超预期的个股，尤其是家具和造纸行业的龙头企业。
• 家具行业前景乐观：家具行业受地产数据支撑，上半年出口增长显著，预计中报增速仍较快。定制家具板块表现尤为突出，受益于渗透率提升和品类延伸。尽管短期受地产限购影响，但长期来看，龙头企业的品牌、渠道和规模优势将推动行业持续增长。
• 造纸行业价格稳定：尽管处于传统淡季，纸价表现不俗，部分纸种价格维持高位。行业集中度提升，环保趋严推动供给侧改革，利好龙头企业。
• 重点推荐个股：包括欧派家居、索菲亚、曲美家居、顾家家居、太阳纸业、博汇纸业、裕同科技等。

关键信息

行业数据回顾

纺织服装

• 棉花：郑棉1709周均价15147元/吨（+0.97%）；棉花现货周均价15896.31元/吨（-0.23%）；CotlookA价格83.47美分/磅（-0.71%）。
• 棉纱线：32支纯棉普梳纱价格23170元/吨（-0.19%）；40支纯棉精梳纱价格26837元/吨（-0.32%）。
• 坯布：32支纯棉斜纹布价格5.76元/米（-0.17%）。
• 零售：5月服装、纺织类零售额同比增长8%；1-5月累计增长7.2%。
• 出口：纺织品、服装出口（以人民币计）6月同比增长5.96%、-1.36%；1-6月累计增长3.10%、1.44%。
• 家具出口：6月同比增长10.87%；1-6月累计增长7%。
• 金银珠宝：5月同比增长9.6%；1-5月累计增长8.2%。

造纸

• 原纸价格：灰底白板纸均价3745元/吨（+0）；白卡纸均价6362.5元/吨（-16.67）；瓦楞纸均价3825元/吨（+0）；铜版纸均价6487.5元/吨（+0）；双胶纸均价6266.67元/吨（+0）。
• 造纸原材料：美废8#均价197.67美元/吨（+1.67）；漂白针叶浆、漂白阔叶浆、化机浆价格稳定。

市场表现回顾

• 上证指数：收于3222.42，周涨幅0.14%。
• 纺织服装（申万）指数：周涨幅-2.31%，跑输大盘2.45个百分点。
• 轻工制造板块：周涨幅-2.09%，跑输大盘2.23个百分点。
• 重点子板块：
  • 包装印刷：-2.31%
  • 家用轻工：-2.85%
  • 造纸：-0.58%
  • 珠宝首饰：-1.70%

重点个股分析

家具板块

• 欧派家居：
  • 多品类产品线成熟，推动客单价提升。
  • 渠道布局完善，下沉渗透有先发优势。
  • 品牌辨识度高，推出低端品牌欧铂丽，助力抢占中低端市场。
• 索菲亚：
  • 推行“799”促销方案，拓展电商渠道。
  • 向全屋定制拓展，提高连带销售率。
  • 橱柜业务增长迅猛，预计止亏。
• 曲美家居与顾家家居：未详细分析，但被纳入推荐名单。

造纸板块

• 太阳纸业：
  • 环保政策利好，产能扩张，轻型纸、溶解浆、牛皮箱板纸逐步投产。
  • 木浆级纸张涨价后价格稳定，盈利能力增强。
  • 黏胶短纤进入旺季，带动溶解浆价格上涨。
• 博汇纸业：
  • 白卡纸龙头，淡季价格坚挺，旺季有望量价齐升。
  • 短期无新增产能，享受行业红利。
• 裕同科技：
  • 消费电子包装龙头，成功拓展至华为、小米、vivo等客户。
  • 研发投入大，提供高附加值的一体化包装解决方案。
  • 向酒包、化妆包、大健康等领域延伸，渗透空间巨大。

风险提示

• 家具企业可能因地产限购政策导致营收下滑。
• 纸品价格可能因市场供需变化出现大幅波动。

投资建议

• 建议关注中报业绩预期良好的家具和造纸个股。
• 长期看好定制家具板块及优质成品家具企业。
• 造纸行业受益于供给侧改革和环保趋严，推荐龙头企业如太阳纸业、博汇纸业。
• 裕同科技作为包装龙头，也被持续看好。

行业评级与投资评级说明

• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

数据来源

• 数据来自Wind、聚源数据、西南证券整理。
• 报告由西南证券研究发展中心发布，分析师为李佳颖。