20210424-新时代证券-轻工制造行业_行业复苏向个股成长分化_布局高确定_低估值标的_15页
报告摘要
行业复苏向个股成长分化，布局高确定&低估值标的
核心内容概述
本周投资周报聚焦轻工制造板块，指出行业复苏向个股成长分化趋势，建议投资者关注高确定性与低估值标的。报告重点分析了造纸、家具、包装及消费轻工四个子行业，并给出相关股票组合建议与盈利预测。
主要观点
- 行业复苏分化：随着行业整体复苏，个股表现开始向成长性与估值水平分化，建议关注具备高成长性与低估值的优质个股。
- 造纸行业：纸价整体震荡，白卡纸价格偏弱但行业格局最优，短中长期需求支撑价格与盈利。木浆价格与去年同期相比仍有显著涨幅，成本利好尚存。
- 家具行业：2021年Q1业绩延续高增，行业复苏逻辑兑现，普涨行情结束，未来将向高成长性个股分化。二线龙头如志邦家居、金牌橱柜等表现突出。
- 包装行业：下游需求复苏带动盈利能力修复，金属包装龙头奥瑞金业绩显著增长，烟标业务受益于行业恢复。
- 消费轻工：生活用纸、文具、黄金珠宝等子行业表现良好，中顺洁柔、晨光文具、公牛集团等公司被重点推荐。
关键信息
1. 造纸行业
- 价格走势：进口针叶浆、阔叶浆价格小幅回落，但同比涨幅仍达40%-50%。国废黄板纸价格环比下降2.13%，但部分纸厂上调采购价以稳定库存。
- 细分产品：双胶纸、双铜纸价格小幅下滑，白卡纸价格偏弱但行业格局最优。
- 重点推荐：太阳纸业（溶解浆盈利提升、产能释放、高端箱板纸占比提升）、博汇纸业（白卡龙头、经营效率提升）。
- 受益标的：山鹰国际（产销增长、箱板与瓦楞纸景气）、晨鸣纸业（木浆自制率高、资产优化）。
2. 家具行业
- 行业数据：2021年1-3月住宅新开工、竣工、销售面积及开发投资额同比高增，地产销售与竣工数据持续向好。
- 个股表现：多家公司业绩高增，如志邦家居（净利润同比增长213.23%）、好莱客（净利润同比增长391.14%）、喜临门（净利润同比增长278.96%）。
- 重点推荐：欧派家居（橱柜销售回升、工程端拓展、大家居布局领先）、顾家家居（出口景气、原材料储备充足）。
- 受益标的：志邦家居、金牌橱柜、梦百合（自主品牌发展、海外市场份额提升）。
3. 包装行业
- 原材料价格：原油价格平稳，铝期货结算价小幅上涨，聚丙烯价格小幅回落。
- 重点推荐：奥瑞金（Q1收入增长64%，净利润增长572.51%）、劲嘉股份（烟标业务高增，业绩快速修复）。
- 受益标的：豪悦护理（客户优质、市场份额有望提升）。
4. 消费轻工行业
- 重点推荐：中顺洁柔（提价释放盈利弹性、电商高增长）、晨光文具（产品升级、B端市场拓展）、公牛集团（线上零售增长、品牌护城河深厚）。
- 受益标的：稳健医疗（全棉时代扩张、医用敷料业务增长）、麒盛科技（智能产品业务拓展）。
股票组合建议
造纸行业
- 重点推荐：太阳纸业、博汇纸业
- 受益标的：山鹰国际、晨鸣纸业
家具行业
- 重点推荐：欧派家居、顾家家居
- 受益标的：志邦家居、金牌橱柜、梦百合
包装行业
- 重点推荐：奥瑞金、劲嘉股份
- 受益标的：豪悦护理
消费轻工行业
- 重点推荐：中顺洁柔、晨光文具、公牛集团
- 受益标的：稳健医疗、麒盛科技
风险提示
- 原材料价格波动风险：纸浆价格大幅上涨可能影响企业盈利。
- 政策不确定性风险：造纸行业对政策敏感，政策变化可能影响行业格局。
- 宏观经济下行风险：造纸行业与经济周期相关，经济下行可能带来负面影响。
投资评级说明
- 推荐：未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准指数（沪深300）。
- 中性：预计行业指数与市场基准指数基本持平。
- 回避：预计行业指数表现弱于市场基准指数。
附录：重点上市公司盈利预测与估值（部分）
| 所属板块 | 公司代码 | 公司名称 | 总市值(亿元) | 收盘价(元) | EPS(2020E) | EPS(2021E) | PE(2020E) | PE(2021E) | ROE(%) | PBM RQ | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 造纸 | 002078.SZ | 太阳纸业 | 403.68 | 15.38 | 0.84 | 1.03 | 13.27 | 14.93 | 16.04 | 1.86 | 推荐 |
| 造纸 | 600567.SH | 山鹰纸业 | 163.40 | 3.54 | 0.30 | 0.43 | 7.82 | 8.23 | 9.87 | 1.25 | 未评级 |
| 定制家具 | 603833.SH | 欧派家居 | 940.66 | 156.17 | 4.42 | 4.19 | 28.09 | 37.27 | 21.49 | 1.35 | 推荐 |
| 成品家具 | 603816.SH | 顾家家居 | 527.39 | 83.41 | 1.98 | 2.48 | 24.55 | 33.63 | 21.94 | 5.39 | 推荐 |
| 消费轻工 | 002511.SZ | 中顺洁柔 | 385.58 | 29.40 | 0.47 | 0.77 | 31.15 | 38.18 | 16.35 | 4.34 | 推荐 |
| 消费轻工 | 603899.SH | 晨光文具 | 854.81 | 92.17 | 1.15 | 2.05 | 45.57 | 55.28 | 11.39 | 2.73 | 未评级 |
| 消费轻工 | 603195.SH | 公牛集团 | 1103.80 | 183.79 | 4.27 | 5.08 | / | 52.36 | / | 1.78 | 推荐 |
| 消费轻工 | 300888.SZ | 稳健医疗 | 613.47 | 143.84 | 1.45 | 4.30 | / | 33.45 | / | 1.30 | 推荐 |
行业数据更新
造纸行业
- 木浆价格：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格同比上涨53.2%、40.59%、37.51%、7.28%，但周环比略有回落。
- 废纸价格：国废黄板纸价格环比下降2.13%，但部分纸厂上调采购价。
- 成品纸价格：双胶纸、双铜纸价格小幅下滑，白卡纸价格偏弱。
家具行业
- TDI&MDI价格：继续回落，但木材价格小幅上涨。
- 行业趋势：地产销售与竣工数据持续向好，行业复苏逻辑兑现，普涨行情结束。
包装行业
- 原油价格：WTI与布伦特原油价格平稳，铝期货价格小幅上涨。
- 金属包装：奥瑞金Q1收入增长64%，净利润增长572.51%。
- 烟标业务：劲嘉股份Q1净利润增长438%-574%，受益于行业复苏。
投资建议总结
- 投资者应关注具有高成长性与低估值的个股。
- 重点推荐太阳纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、晨光文具、公牛集团、稳健医疗。
- 布局具备成本优势、定价权、产能释放潜力及行业集中度提升受益的优质企业。
- 注意原材料价格波动、政策变化及宏观经济下行等风险。
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