20200905-新时代证券-轻工制造行业投资周报_中报业绩环比改善_聚焦优质与成长逻辑通顺的个股_24页_2mb

中报业绩环比改善，聚焦优质与成长逻辑通顺的个股总结

核心内容概览

本报告主要围绕轻工制造板块，分析了造纸、家居、包装及消费轻工子行业在2020年中报期间的市场表现、行业趋势及重点个股的投资价值。

主要观点

• 行业景气度回升：整体行业在经济修复背景下呈现出回暖迹象，尤其是造纸和家居板块。
• 重点推荐股票组合：包括太阳纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔和公牛集团等。
• 盈利改善与成本控制：行业原材料价格变动及需求复苏带动了部分企业的盈利弹性，尤其是生活用纸和金属包装企业。
• 政策与市场趋势：电子烟政策预期变化对包装行业带来一定影响，而家居行业受益于工程订单和出口改善。
• 风险提示：包括原材料价格波动、政策不确定性以及宏观经济下行等。

关键信息

1. 投资主题和核心观点

• 造纸：旺季行情逐步降临，木浆价格提涨落实，文化纸价格上涨，包装纸价格波动较大，白卡纸价格有望进入增长通道。
• 家居：工程趋势高增长不变，定制家居企业业绩全面反弹，软体家具恢复较好。
• 包装：受益于二片罐提价与原材料降价，盈利弹性向上。
• 消费轻工：长期基本面稳健，可选消费改善，生活用纸和办公文具表现突出。

2. 行业数据

造纸行业

• 原材料：
  • 进口针叶浆周均价：4669元/吨，周环比+3.93%
  • 进口阔叶浆周均价：3638元/吨，周环比+1.56%
  • 国废黄板纸周均价：2184元/吨，周环比+0.73%
• 成品纸：
  • 双胶纸周均价：5117元/吨，周环比持平
  • 双铜纸周均价：5222元/吨，周环比+0.42%
  • 箱板纸周均价：4493元/吨，周环比持平
  • 瓦楞纸周均价：3628元/吨，周环比+0.36%
  • 白卡纸周均价：6060元/吨，周环比+3.12%

家居行业

• 原材料：
  • TDI现货周均价：14660.00元/吨，周环比+7.64%
  • 纯MDI周均价：15500.00元/吨，周环比+4.03%
  • 中国木材价格指数：1178.63，较上周下降0.68%
• 房地产：
  • 30大中城市商品房成交面积环比上升11.29%
  • 一线城市成交面积环比上升6.20%
  • 二线城市成交面积环比上升18.53%
  • 三线城市成交面积环比上升7.09%

3. 行业重要新闻

• 快递绿色包装落地，预计五年内市场规模达1000亿。
• 九大定制家居企业发布半年报，二季度业绩全面反弹。
• 上半年轻工业营收达8.54万亿元，运行企稳回升。

4. 公司重要公告

• 江山欧派独立董事辞职。
• 顾家家居与好莱客分别发布回购股份进展公告。

5. 重点推荐个股

• 太阳纸业：强烈推荐，林浆纸一体化龙头，成本优势突出。
• 欧派家居：推荐，零售与工程综合实力突出。
• 顾家家居：推荐，H2家居出口预计改善。
• 中顺洁柔：强烈推荐，品类优化，全渠道布局，成本优势明显。
• 公牛集团：推荐，民用电工领域护城深厚，二季度线上业绩亮眼。

重点上市公司盈利预测与估值

行业走势与估值

• 轻工板块上周涨幅0.53%，跑赢大盘，行业排名第五。
• 重点个股如太阳纸业、欧派家居和顾家家居在行业中表现突出，具有较高的盈利弹性。
• 个股估值方面，中顺洁柔和太阳纸业具有较高的投资价值，PE和PB指标均显示其估值处于合理范围。

风险提示

• 原材料价格波动可能对行业利润产生影响。
• 政策不确定性可能对电子烟等新兴行业造成冲击。
• 宏观经济下行风险可能影响整体市场需求。

总结

本报告分析了轻工制造板块中造纸、家居、包装及消费轻工行业的现状和趋势，指出行业景气回暖，重点个股如太阳纸业、欧派家居、顾家家居、中顺洁柔和公牛集团具备投资价值。同时，提醒投资者关注原材料价格、政策变化及宏观经济风险。