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轻工制造行业周报总结（2018年04月08日）

核心内容概览

本报告分析了2018年4月上旬轻工制造及纺织服装行业的市场表现、核心数据及投资观点，重点推荐具备成长潜力的个股，并提示相关风险。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造和纺织服装板块在上周均跑输大盘，轻工制造板块周涨幅为-1.37%，纺织服装板块周涨幅为-1.21%。
• 家具板块：走势分化明显，部分企业因年报和一季报业绩表现良好而上涨。地产对家具行业的边际影响逐渐减小，行业具备渠道红利和客单价提升空间，推荐欧派家居（603833）和顾家家居（603816）。
• 造纸板块：进入淡季，但基本面未弱化，原材料及纸价企稳，吨纸盈利维持高位。废纸进口配额向大厂集中，利好龙头公司，推荐山鹰纸业（600567）和太阳纸业（002078）。
• 喜临门（603008）：作为近期业绩处于成长拐点期的个股，其自主品牌快速扩张，产品线延伸，毛利率有望回升，值得关注。

行业数据回顾

纺织服装板块

• 棉花：郑棉1711周均价15013元/吨（+0%），棉花现货周均价15584.87元/吨（-0.35%），棉花328价格指数15528.67元/吨（-0.47%），CotlookA价格90.63美分/磅（-0.24%）。
• 棉纱线：32支纯棉普梳纱价格23130元/吨（-0.04%），40支纯棉精梳纱价格26450元/吨（+0%）。
• 坯布：32支纯棉斜纹布价格5.72元/米（+0%）。
• 零售：12月服装、纺织类零售额同比增长9.7%，1-12月累计增长7.8%。
• 出口：12月纺织品、服装出口额同比增长11%、-2.9%，1-12月累计增长4.5%、-0.4%；家具出口同比增长1.8%，累计增长4.5%。
• 金银珠宝：12月当月同比增长0.4%，累计同比增长5.6%。

造纸原材料

• 美废13#：上周均价280.5美元/吨（+0.5美元/吨）。
• 漂白针叶浆-乌针：855美元/吨（+0美元/吨）。
• 漂白阔叶浆-鹦鹉：770美元/吨（+0美元/吨）。
• 化机浆-佳维针叶：700美元/吨（+0元/吨）。

原纸价格

• 灰底白板纸：4662.5元/吨（+0元/吨）。
• 白卡纸：6445元/吨（+0元/吨）。
• 瓦楞纸：4323.33元/吨（-49.67元/吨）。
• 铜版纸：7588.89元/吨（+88.89元/吨）。
• 双胶纸：7544.44元/吨（+151.11元/吨）。

行业走势分析

• 轻工制造板块：整体涨幅为-1.37%，跑输大盘0.18个百分点。
  • 包装印刷：涨幅-0.98%，跑赢大盘0.21个百分点。
  • 家用轻工：涨幅-1.17%，跑赢大盘0.02个百分点。
  • 造纸：涨幅-2.14%。
  • 珠宝首饰：涨幅+0.73%。
• 纺织服装板块：整体涨幅-1.21%，跑输大盘0.02个百分点。
  • 纺织制造：涨幅-0.82%，跑赢大盘0.37个百分点。
  • 服装家纺：涨幅-1.43%，跑输大盘0.24个百分点。

重点关注个股

风险提示

• 家具企业可能受地产限购政策影响导致营收下滑。
• 纸品价格可能因市场波动出现大幅变化，影响企业盈利。

投资建议

• 家具行业：关注一季报业绩超预期的企业，尤其是具备全屋定制和多品类销售优势的龙头企业。
• 造纸行业：短期受淡季影响股价偏弱，但长期来看，行业集中度提升和原材料价格稳定将支撑龙头盈利增长。
• 纺织服装行业：整体表现与大盘趋近，关注成长拐点期的个股，如喜临门。

市场环境与趋势

• 行业集中度提升：废纸进口配额向大厂集中，CR10占比达88.9%，龙头成本优势明显。
• 木浆价格支撑：全球新增木浆供给有限，叠加浆厂检修，价格有望高位盘整。
• 定制化趋势：消费者对性价比和设计服务的关注提升，定制行业对装修公司的替代加速，利好龙头企业。

行业评级

• 轻工制造行业：跟随大市（维持）
• 纺织服装行业：跟随大市（维持）

附：组合回顾

上周组合整体涨幅为0.84%，跑赢行业0.53个百分点。

市场分析结论

当前轻工制造及纺织服装行业整体处于跟随大市状态，但部分个股具备较强成长性与盈利弹性，值得关注。家具行业受益于渠道下沉和客单价提升，造纸行业受政策及供需影响，龙头公司表现突出。整体来看，行业仍具备结构性机会，需关注政策动向与市场基本面变化。