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鸿泉物联（688288）总结报告

核心内容

鸿泉物联在2021年上半年实现营业收入2.51亿元，同比增长26.54%，归母净利润4138.01万元，同比增长12.15%。尽管公司整体业绩表现稳健，但受外部因素影响，第二季度营收增速出现明显放缓，同比下降12.37%，环比下降13.64%。主要原因是下游整车销量增速下滑，以及芯片和电子物料短缺导致供货受限。

主要观点

• 业绩短期承压：由于外部环境变化，公司Q2营收增速放缓，但上半年整体仍保持增长态势。
• 智能化业务高成长：智能化业务收入同比增长103.54%，达到5116.94万元，显示出强劲的增长潜力。公司在高级辅助驾驶系统和主动安全领域取得突破，已进入多个主机厂的供应链目录。
• 研发投入持续加强：公司研发投入同比增长32.46%，达到4801.50万元，占营收比重19.14%。研发人员数量增加至337人，占员工总数的58.41%，显示出公司对技术创新的重视。
• 新业务拓展：公司于2021年2月成立北京域博汽车控制系统有限公司，专注于智能控制器业务，已与多个主机厂签订技术开发协议，并实现小批量供货，预计下半年将批量供货，为公司开辟新的增长点。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.05/1.62/2.20亿元，对应PE分别为38.34X/24.97X/18.34X，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年上半年为2.51亿元，同比增长26.54%；预计2021-2023年分别为6.00亿元、9.12亿元、12.35亿元。
• 净利润：2021年上半年为4138.01万元，同比增长12.15%；预计2021-2023年分别为1.05亿元、1.62亿元、2.20亿元。
• 每股收益：2021年上半年为0.41元，预计2021-2023年分别为1.05元、1.61元、2.19元。
• 市盈率（PE）：2021年为38.34X，预计2022年为24.97X，2023年为18.34X。
• 市净率（PB）：2021年为3.94X，预计2022年为3.41X，2023年为2.87X。
• 总股本：100.34百万股，流通A股占100.34百万股。
• 收盘价：40.20元，总市值为40.34亿元。

智能化业务进展

• 智能化业务收入同比增长103.54%，覆盖三一、陕汽、吉利商用车等主机厂的渣土车、水泥搅拌车、工程自卸车等车型。
• 公司已进入主动安全领域的智能视频监控终端供应商目录，预计下半年开始批量供货。

风险提示

• 下游主机厂产量下降。
• 原材料短缺和价格上涨。
• 政策实施力度不及预期。
• 技术研发不及预期。

投资建议

公司维持“买入”评级，预计未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅将超过15%。投资者应关注其智能化业务的发展及研发投入带来的技术优势。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

证券分析师承诺与免责条款

• 报告由研究员独立、客观撰写，不涉及任何形式的补偿。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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