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鸿泉物联（688288）2024年半年报总结

核心观点

• 收入快速增长，亏损显著缩窄：2024年上半年，公司实现营业收入115亿元，同比增长3440%，归母净利润亏损0.008亿元，环比亏损明显收窄。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标PE为2025年103倍和2026年18倍。
• 风险提示：行业复苏不及预期、新国标落地风险、产品生产与研发风险、宏观经济下行等。

业务亮点

1. 新产品驱动增长：智能网联产品、智能座舱和控制器收入分别同比增长288%、174%和204%，新产品成为主要增长动力。
2. 客户拓展：商用车客户合作加强，乘用车领域产品量产推进，控制器收入翻倍。此外，在高端摩托车等细分市场取得进展。
3. 人员优化与成本控制：研发人员从396人减少至391人，费用率优化明显，销售费用率下降，研发费用率上升但总体可控。

财务与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营收582亿、795亿、1011亿元，归母净利润12亿、13亿、73亿元。
• 估值：2025-2026年PE分别为103倍和18倍。
• 财务数据：毛利率保持稳定在39%-41%，ROE提升显著。

风险分析

• 外部风险：行业复苏、新国标落地、宏观经济波动。
• 内部风险：控制器产品研发和生产进度不及预期。

报告基于财通证券钢铁证券研究所数据，节选自证券研究报告内容，数据来源为Wind。