20230505-财通证券-鸿泉物联-688288.SH-新产品拓展顺利_重卡复苏在即_4页_840kb

投资评级:增持（维持）

核心观点：新产品拓展顺利，重卡行业复苏在即，公司迎来业绩回暖机会。

事件回顾：公司2022年因商用车行业不景气，收入同比减少40.9%，亏损约106亿元；2023Q1收入同比增长231%，毛利率达37.3%，同比提升5个百分点，得益于重卡销量复苏和产品力增强。

业绩表现：2023Q1收入强劲增长，商用车销量逐步修复，公司产品（如控制器和仪表）获得客户定点，预计2023年末或明年初量产，支持未来业绩。

前景预测：预计2023-2025年营业收入从446亿元增至976亿元，归母净利润从40亿元增至132亿元，PE从50倍降至15倍，受重卡行业复苏、市占率提升和产品单价提升驱动。

风险提示：行业复苏不及预期、新国标落地慢、产品研发进度延迟及宏观经济下行等因素。