20230725-国海证券-圣农发展-002299.SZ-点评报告_拟收购德成农牧股权_加速产能扩张_5页_340kb

国海证券维持圣农发展评级为买入，重点关注公司收购德成农牧77.7%股权事项。收购需支付175亿元自有资金，完成后德成农牧及子公司甘肃圣越农牧将于2023年9月起并表，公司肉鸡年产能从超6亿羽扩展至超7亿羽。投资要点包括：并购整合现有资源，提升行业竞争力和市场份额；圣越农牧并表将强化白羽鸡产业链，现有年产能接近1亿羽，计划2025年扩建至12亿羽，并预计屠宰量显著增长；盈利预测基于谨慎原则暂不包括此次收购，调整后2023至2025年归母净利润预为190.8/302.1/230.9亿元，当前PE分别为132.9/83.9/109.8倍；维持买入评级。风险包括可能发生疫病、原材料或鸡肉价格波动、经营模式不确定性，以及业绩预期不达标的不确定性。分析师程一胜等提供研究，报告强调白羽鸡行业景气度提升预期，但指出需关注周期风险。