20220827-开源证券-圣农发展-002299.SZ-公司信息更新报告_种源优势突出_拟回购股份彰显发展信心_4页_895kb

圣农发展（002299.SZ）总结

核心内容

圣农发展（002299.SZ）发布2022年半年报，公司上半年实现营收75.27亿元，同比增长11.16%，但归母净利润为-0.99亿元，同比下降136.0%。单Q2营收41.48亿元，同比增长12.60%，归母净利润-0.33亿元，同比下降117.20%。尽管上半年业绩承压，但公司通过回购股份展现对未来发展信心，并维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 养殖效率提升，种源优势显著

• 公司养殖板块营收57.48亿元，同比增长3.07%。
• 销售鸡肉53.54万吨，同比增长8.53%。
• 种鸡环节雏鸡成本远低于行业平均水平，商品代养殖环节肉鸡出栏成活率及料肉比均同比改善。
• 2022年5月，公司产品销往柬埔寨，打入东盟市场。
• 光泽肉鸡加工六厂已投产，具备1.35万羽/小时的加工能力。

2. 食品深加工业务表现亮眼

• 食品深加工板块营收29.28亿元，同比增长18.69%。
• 出口收入增速超过30%，在行业普遍亏损背景下实现盈利，有效缓冲周期波动。
• C端业务增速明显，品牌推广策略获得市场积极反馈，脆皮炸鸡、嘟嘟翅、鸡排等大单品收入超2亿元，占C端收入总额同比大幅提升。

3. 盈利预测与估值调整

• 由于上半年收入端承压，成本端原料价格高位震荡，公司下调2022-2024年盈利预测。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为4.61/10.49/13.07亿元，EPS分别为0.37/0.84/1.05元。
• 当前股价对应PE分别为58.1/25.6/20.5倍，显示估值逐步下降。

关键信息

财务数据摘要

股票回购计划

• 公司拟回购不低于7500万元普通股，彰显对未来发展的信心。

风险提示

• 疫病风险
• 白羽鸡产能扩张超预期

投资建议

公司维持“买入”评级，基于其种源优势、产能提升及C端业务的市场反馈良好。尽管上半年业绩承压，但随着鸡肉价格回暖及食品业务的持续增长，公司未来盈利能力有望逐步恢复。

其他信息

• 报告日期：2022年08月27日
• 当前股价：22.44元
• 一年最高最低：24.64/15.82元
• 总市值：279.15亿元
• 流通市值：278.53亿元
• 总股本：12.44亿股
• 流通股本：12.41亿股
• 近3个月换手率：44.53%