20200611-东吴证券-食品饮料行业月报_端午错位略有扰动_部分行业增速有所回落_15页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

2020年5月，食品饮料行业整体表现良好，线上渠道销售额持续增长，部分品类增速放缓，但整体仍保持复苏态势。重点分析酒水、乳制品、膳食营养补充剂、休闲食品及调味品五大板块。

主要观点

酒水板块

• 白酒：线上销售额增长显著，阿里渠道销售额达5.27亿元，同比+157.25%。茅台、五粮液、泸州老窖分别贡献2.07/0.26/0.27亿元，市占率分别为39.3%/5.0%/5.16%。茅台线上市占率环比下降9.3pct，主要受竞品加大线上投入影响。
• 啤酒：线上销售额2.37亿元，同比+88%。百威、青岛、哈尔滨分别增长230%/86%/190%，市占率分别为15%/12%/9%。青岛啤酒与美团点评战略合作，推动O2O业务升级。

乳制品板块

• 液态奶：线上销售额12.83亿元，同比+85.9%。白奶、酸奶、低温奶分别增长85%/59%/205%。伊利、蒙牛、光明销售额分别为2.80/1.70/0.68亿元，市占率分别为21.9%/13.0%/5.3%。伊利市占率环比+1.1pct，蒙牛则下降2.8pct。
• 芝士奶酪、黄油：线上销售额分别为1.28/0.48亿元，同比+106%/+75%。疫情推动家庭烘焙需求，带动相关产品增长。
• 婴幼儿奶粉：线上销售额9.03亿元，同比+22%。爱他美、飞鹤、君乐宝分别增长14%/144%/60%。飞鹤市占率环比+2.0pct，爱他美则下降1.6pct，两者差距缩小至3.8pct。

膳食营养补充剂

• 行业整体：线上销售额22.11亿元，同比+43%。海外品牌销售额9.50亿元，同比+33%。
• 主要品牌：汤臣倍健、Swisse、姿美堂销售额分别为1.72/1.09/0.48亿元，同比+47%/+26%/+17%。汤臣倍健市占率7.8%，Swisse市占率5.0%，姿美堂市占率2.2%。益生菌、维生素、蛋白粉为主要畅销品类。

休闲食品

• 行业整体：线上销售额56.29亿元，同比+32%。糕点、饼干、肉类销售额分别增长33%/29%/-8%。
• 主要品牌：三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为4.45/3.81/2.27亿元，同比-9%/+26%/-2%。百草味因零食礼包热销带动增长，三只松鼠和良品铺子受端午节错位及618蓄力影响出现数据波动。
• 市占率：三只松鼠、百草味、良品铺子市占率分别为7.9%/6.8%/4.0%，对应4月市占率环比变化为-1.2pct/+1.9pct/0pct。

调味品

• 行业整体：线上销售额5.50亿元，同比+51%。日常调味品销售额1.61亿元，同比+20%；复合调味料销售额3.89亿元，同比+69%。
• 主要品牌：海底捞、海天、千禾、好人家（天味）销售额分别为0.14/0.33/0.17/0.10亿元，同比+65%/+149%/+206%/+138%。市占率分别为2.7%/6.0%/3.1%/1.8%，对应4月市占率环比变化为-0.9pct/+0.3pct/-0.5pct/-0.9pct。
• 复合调味料：疫情催化居家烹饪需求，带动复合调味料销售增长。海底捞、好人家分别以自热火锅、火锅底料等产品热销。

关键信息

• 线上渠道表现：阿里线上渠道数据整体增长显著，但需注意其代表性不完整，线上数据与公司整体情况可能存在偏差。
• 消费趋势变化：疫情加速了线上消费习惯，消费者更注重“性价比”，家庭烘焙与健康意识提升。
• 品牌竞争格局：国产品牌在多个品类中表现突出，如婴幼儿奶粉、膳食营养补充剂、调味品等，部分品牌市占率提升明显。
• 促销策略：部分品牌通过折扣券和组合促销带动销售，但不纳入统计范围。
• 行业复苏：尽管部分品类增速有所回落，但整体行业仍保持复苏态势，尤其在健康与家庭消费方面。

风险提示

• 阿里系线上数据代表性不完整；
• 食品安全风险；
• 宏观经济波动；
• 消费需求减弱。

相关研究

1. 《食品饮料行业跟踪周报：白酒动销继续改善，低温奶与零食风起》2020-06-01
2. 《食品饮料跟踪周报：宏观利好消费边际改善，确定性是溢价核心来源》2020-05-24
3. 《食品饮料：白酒最新动销跟踪，食品继续关注个股变化》2020-05-17