20200611-财信证券-交通运输行业月度报告_航班管控有所放松_宜布局机场_航空板块_21页_1mb

交通运输行业月度报告总结

核心内容

2020年6月，交通运输行业迎来复苏迹象，市场对航空、机场及油运板块的预期有所改善，建议从三条主线布局交运板块：航空、机场、油运。行业整体维持“同步大市”评级。

投资策略

• 航空板块：国内疫情逐步消退，航空旅客量有望在2020年6月恢复，国际航空旅客量预计在8月恢复。建议关注春秋航空、吉祥航空、中国国航等公司，因其估值较低且受益于基本面改善。
• 机场板块：受益于免税政策落地，上海机场、白云机场等核心机场及主力航司的竞争优势持续强化，行业长期向好，建议配置。
• 油运板块：油运运力偏紧，受益于新一轮景气周期，建议关注中远海能、招商轮船等公司。

市场行情回顾

2020年5月，交通运输(申万)指数上涨2.02%，跑输万得全A指数0.27个百分点。其中，公交、物流、机场、航空指数上涨较多，而航运及高速指数表现不佳。

• 航空运输Ⅱ(申万)：上涨2.38%
• 机场Ⅱ(申万)：上涨4.52%
• 港口Ⅱ(申万)：上涨0.89%
• 公交Ⅱ(申万)：上涨34.99%
• 物流Ⅱ(申万)：上涨5.06%
• 航运Ⅱ(申万)：下跌9.23%
• 高速公路Ⅱ(申万)：下跌3.2%

行业高频数据跟踪

机场板块

• 2020年4月：北京首都机场航班数10022次（同比-78.4%），客流量56.53万人（同比-92.9%）；上海机场航班数17242次（同比-59.15%），客流量81.34万人（同比-87.18%）；深圳机场航班数18200次（同比-37.46%），客流量182.6万人（同比-56.15%）；白云机场航班数25164次（同比-38.78%），客流量248.25万人（同比-58.2%）。

航空板块

• 2020年4月：民航旅客周转量为248.37亿人公里（同比-73.6%），货邮周转量为17.34亿吨公里（同比-19.2%）。
• 2020年3月：民航正班客座率58.6%（同比-24.8pct），正班载运率62.7%（同比-10.2pct）。
• 2020年4月：民航航班正常率为97.63%（同比+20.83pct）。

港口板块

• 2020年4月：全国主要港口货物吞吐量11.93亿吨（同比-0.76%），集装箱吞吐量2066万标准箱（同比-7.77%）。

航运板块

• 2020年6月8日：BDI为698点（同比+2.8%），BPI为809点（同比-0.61%），BCI为810点（同比+10.05%），BSI为515点（同比+1.58%）。
• 油运运价：BDTI为584点（同比-1.35%），BCTI为458点（同比-3.58%）；CTFI综合指数为1108.85点（同比+0.49%）。

铁路板块

• 2020年4月：铁路货运量3.27亿吨（同比-2.59%），货物周转量2138.11亿吨公里（同比-10.2%），旅客周转量437.34亿人公里（同比-62.65%）。

公路板块

• 2020年4月：公路货运量29.05亿吨（同比-1.4%），货物周转量5156.68亿吨公里（同比+1.6%），客运量4.36亿人（同比-58.8%），旅客周转量290.56亿人公里（同比-58.4%）。

物流板块

• 2020年4月：规模以上快递业务量64.97亿件（同比+32.1%），快递业务收入720.9亿元（同比+21.7%），单件均价11.1元/件（同比-7.88%），CR8为84.5%（环比-1.4pct）。

行业重点新闻及政策

1. 美国暂停中国客运航班：美国交通部暂停所有中国航空公司执飞的中美定期客运航班，影响中国航空公司的国际业务。
2. 民航局调整国际航班政策：适度增加部分具备条件国家的航班增幅，实施熔断和奖励措施。
3. 海南自由贸易港建设方案：放宽离岛免税购物额度至每人每年10万元，扩大免税商品种类。
4. ETC使用率提升：客车ETC使用率超七成，ETC使用效率稳步提升。
5. 发改委支持铁路建设：同意中国国家铁路集团发行2100亿元建设债券，用于铁路建设及债务结构调整。
6. 王府井获得免税资质：获得免税品经营资质，中国免税牌照企业增至七家。

风险提示

• 海内外新冠疫情持续失控，影响机场及航空行业业绩。
• 人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块。
• 全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块。
• 高速公路收费政策变动风险。
• 铁路板块国企改革进程不及预期。
• 快递业务量增速超预期回落风险。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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