20220919-东兴证券-行业周观点_东兴纺服轻工_前8月社零消费增速转正_部分行业消费升级及品牌集中持续_12页_731kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

2022年8月，国内消费市场在疫情阶段性防控和政策支持下出现复苏迹象，社会消费品零售总额增速转正。部分行业如化妆品、户外运动等表现出消费升级和品牌集中趋势。原材料价格回落和人民币贬值对纺织企业盈利形成支撑，短期来看假期和政策是需求复苏的重要催化剂。

主要观点

• 消费复苏：前8月社零消费增速转正，显示国内消费市场逐步回暖。
• 行业分化：美妆、医美、户外运动等细分领域仍保持增长，而部分传统行业如服装家纺、家纺等增长乏力。
• 政策与市场支持：多维度支持消费政策为行业复苏提供助力，尤其是节假日对医美和消费的带动作用明显。
• 技术驱动：国货美妆品牌持续加强研发投入，引入国际人才、发布新技术，提升产品力与品牌力，推动市场竞争力提升。
• 出口与汇率：纺织行业出口额增长，原材料价格回落与人民币贬值有助于企业毛利率改善和汇兑收益增长。
• 家居与造纸：家具行业受“保交楼”政策影响，需求有所回升；造纸行业进入旺季，价格上调有助于缓解成本压力。

重点推荐板块

关键信息

• 8月社零消费增速：+5.4%，其中化妆品类销售额同比-6.4%，但抖音平台表现强劲。
• 纺织出口数据：8月纺织品服装出口额为309.76亿美元，同比增长2.88%；服装出口增长5.10%。
• 原材料价格回落：棉花价格较上半年环比回落14%，锦纶切片回落11%。
• 人民币贬值：较年中贬值幅度超过3%，有助于纺织企业汇兑收益。
• 医美行业复苏：受疫情缓解和十一假期预期影响，医美需求有望快速反弹。
• 家具行业：竣工面积降幅收窄，龙头公司市占率提升，需求有望回暖。
• 造纸行业：文化纸厂商计划提价，特种纸具备更强提价能力，太阳纸业具备一体化优势。
• 电子烟行业：政策过渡期结束，行业步入正轨，思摩尔国际受益于市场复苏。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情发展超预期：对消费信心和市场复苏节奏带来不确定性。
• 政策风险：相关行业政策变化可能影响企业经营。

市场表现

• 纺织服装行业：本周下跌4.05%，在申万31个一级行业中排名15。
• 轻工制造行业：本周下跌2.95%，排名10。
• 美容护理行业：本周下跌1.32%，排名5。
• 上证指数：下跌4.16%，深证成指下跌5.19%。

行业数据与趋势

• 纺织服装：各子板块表现不一，印染和辅料板块涨幅较大，家纺、棉纺等板块跌幅明显。
• 轻工制造：印刷、金属包装等板块表现较好，娱乐用品跌幅较大。
• 美容护理：个护用品和化妆品板块均下跌，但部分个股如青岛金王表现强劲。

分析师与研究团队

• 分析师：刘田田（纺服&轻工首席分析师）、常子杰（轻工制造分析师）
• 研究助理：魏宇萌、刘雪晴、沈逸伦，分别负责化妆品、医美、家居等方向研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：看好、中性、看淡

联系方式

• 东兴证券研究所
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