20220410-安信证券-建筑_看好稳增长板块行情持续_水利板块再迎发展红利_10页_573kb

建筑行业2022年4月10日总结

核心内容

2022年4月，建筑行业表现强劲，整体上涨6.06%，优于上证综指、沪深300和深证成指。行业估值上升，市盈率（TTM）为11.40倍，市净率（MRQ）为1.01倍，其中部分央企和区域龙头公司市盈率和市净率处于行业较低水平，显示估值优势。

主要观点

• 行业整体表现：建筑行业在“稳增长”政策推动下表现优于大盘，涨幅位居SW31个一级行业首位。
• 板块分化明显：基础市政工程和房屋建设板块涨幅较大，分别达到8.65%和7.53%，而装修装饰板块表现较弱。
• 个股表现：行业中有108家公司上涨，占比74%。涨幅前五为中天精装、北新路桥、新疆交建、华蓝集团和东方铁塔，跌幅前五则为苏文电能、风语筑、粤水电、能辉科技和浙江建投。
• 政策驱动：稳增长政策持续加码，基建投资增速值得期待，特别是“两新一重”建设、新型城镇化及“双碳”背景下的建筑光伏、装配式建筑等新业务板块。
• 水利投资提速：水利板块迎来发展红利，2022年水利投资规模预计达8000亿元，重点推进南水北调后续工程、防洪减灾、灌区建设等项目，带动GDP增长和就业机会。

关键信息

行业估值

• 建筑装饰行业市盈率（TTM）为11.40倍，市净率（MRQ）为1.01倍。
• 市盈率最低的前五公司为：陕西建工（3.69）、中国铁建（4.65）、中国建筑（4.97）、中国中铁（6.06）、山东路桥（6.82）。
• 市净率最低的前五公司为：*ST美尚（0.53）、中国铁建（0.56）、东方园林（0.63）、广田集团（0.70）、中国交建（0.72）。

投资建议

• 推荐标的：
  • 建筑央企及区域龙头：中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建、安徽建工、山东路桥等，受益于稳增长政策和基建需求释放。
  • 勘察设计优质标的：华设集团、设计总院等，优先受益基建稳增长。
  • 地产链相关公司：华阳国际、苏文电能等，受益于地产政策边际改善。
  • “建筑+”新业务：如BIPV、储能、碳汇等，推荐东南网架、精工钢构、启迪设计、中装建设、东珠生态等。
• 风险提示：包括疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等。

重点跟踪标的

本周重大订单公告

行业新闻

• 陕西、重庆、佛山等地推进城市燃气管道老化更新改造及保障性租赁住房建设。
• 青海省出台保障性租赁住房实施方案，重点发展保障性租赁住房。
• 北部湾城市群计划提高城镇化率5%以上。
• 水利部指出2022年将重点推进55项重大水利项目前期工作，全年预计完成投资约8000亿元。
• 1-3月水利项目已落实地方政府专项债券接近500亿元。

风险提示

• 经济下行风险
• 稳增长政策不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

本报告由安信证券分析师苏多永和董文静撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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