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建筑行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦当前建筑行业的“稳增长”趋势，分析了行业整体及重点企业的表现，探讨了基建复苏、政策支持、投资机会及风险提示等方面。报告指出，尽管面临国内外环境复杂性和疫情带来的短期影响，但建筑行业仍具备较强复苏潜力，特别是在基建、减隔震、轨交、绿电和BIPV等领域。

主要观点

1. 基建复苏预期强

• 政策支持：国常会连续强调“稳增长”，表明政府对基建复苏的重视程度高。
• 订单增长：中国中铁一季度新签订单达6057.4亿元，同比增长84%，其中基础设施建设新签合同5434.5亿元，同比增长94.1%，验证了“开门红”的预期。
• 省份推动：全国20多个省份已发布重大项目清单，多数省份订单增长显著。

2. 建筑板块表现强劲

• 行业涨幅：本周建筑指数上涨6.19%，大幅跑赢沪深300指数（下跌1.06%）。
• 主题板块：西部大基建指数、大基建央企指数、PPP指数涨幅居前，分别上涨11.51%、7.51%和3.33%。
• 估值变化：建筑板块PE（TTM）为10.58，较近三年均值有所回升；PB（LF）为1.1，较近三年均值也有提升。

3. 个股行情

• 涨幅前五：南山控股（57.53%）、北新路桥（31.34%）、新疆交建（22.55%）、正平股份（21.69%）、名雕股份（17.58%）。
• 跌幅前五：延华智能（-17.42%）、奇信股份（-17.26%）、杭州园林（-9.66%）、永福股份（-8.95%）、亚翔集成（-8.58%）。

4. 上游数据跟踪

• 水泥：全国水泥价格指数为171.73，环比下降1.09点，但同比上涨21.06点。
• 钢材：全国钢材价格指数为5367.28，周环比上涨21.69%。
• 挖掘机：2022年1—2月挖掘机销量同比下降37.6%，但出口量同比增长101.1%。

5. 中游项目情况

• 订单增长：中国建筑、中国中铁、中国铁建等建筑央企订单增长显著，尤其在2021年和2022年一季度表现突出。
• 区域发展：发改委发布北部湾城市群建设“十四五”实施方案，推动区域基建发展。

6. 行业动态与政策

• 稳增长政策：国常会强调“稳增长”，加强政策支持，稳定经济。
• 就业政策：国务院副总理胡春华强调稳就业，落实“六稳”“六保”。
• 物流与经济：3月财新服务业PMI为42.0，创2020年3月以来新低；物流业景气指数为48.7%，较上月回落2.5个百分点。

7. 投资建议

• 建筑央企及优质国企：风险抗性较强，需求充裕，全年复苏趋势明确。
• 减隔震领域：立法已通过，未来20-30倍增长空间可期，推荐震安科技、天铁股份。
• 轨交板块：受益于“交通强国”政策，推荐天铁股份、中国中铁、中国铁建。
• 低估值标的：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 矿产资源相关：中国中冶、中国中铁具备主业稳健和矿产资源优势。
• 绿电与BIPV：在能耗双控背景下，推荐中钢国际、中国电建、中材国际。

关键信息

• 行业估值：建筑板块PE（TTM）为10.58，PB（LF）为1.1。
• 政策动向：国务院和发改委多次出台政策支持基建和经济发展。
• 市场表现：建筑板块整体上涨，部分个股涨幅显著，但也存在跌幅较大的情况。
• 订单数据：中国中铁订单增长显著，验证基建复苏预期。
• 行业评级：看好行业未来6个月回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：推荐买入、增持、持有、减持等不同级别。

风险提示

• 短期影响：部分地区受疫情影响，工程进度可能受阻。
• 经济波动：国内外环境复杂性不确定性加剧，经济复苏存在风险。
• 政策变动：政策支持可能随经济形势变化而调整。
• 市场波动：市场情绪和资金流向可能影响个股表现。

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总结

本报告强调在“稳增长”政策背景下，建筑行业具备较强的复苏潜力，尤其在基建、减隔震、轨交、绿电和BIPV等领域。建议关注头部建筑央企及优质国企，同时留意低估值和具备矿产资源的企业。行业整体估值较低，存在投资机会，但需警惕短期疫情和经济波动带来的影响。