20220118-国盛证券-建筑装饰_稳增长政策发力在即_推荐低估值蓝筹与景气弹性方向_4页_525kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

当前建筑装饰行业面临经济下行压力，但稳增长政策正加速发力，重点支持基建投资。地产投资持续下行，消费市场低迷，促使政府加快推动基建项目落地，以稳定宏观经济。央行通过降息和降准释放流动性，改善货币信用环境。发改委强调重大项目加快实施，推动专项债资金落地，力争一季度形成更多实物工作量。在政策和金融环境改善的背景下，优质建筑企业有望迎来估值提升机会。

主要观点

• 经济下行压力：地产投资加速下行，消费持续低迷，基建稳增长政策的急迫性凸显。
• 政策支持明确：国常会、中央政治局会议、中央经济工作会议等多次强调稳增长，推动重大项目和专项债落地。
• 金融环境改善：央行降息降准，释放长期资金，强调“充足发力”、“精准发力”、“靠前发力”，改善行业融资环境。
• 行业投资方向：推荐低估值蓝筹股及高景气弹性方向，如保障房、钢结构、新型电力系统等。
• 投资建议：重点关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学等建筑龙头，以及华设集团、苏交科等设计类企业，同时关注保障房、钢结构、新型电力系统相关标的。

关键信息

政策导向

• 国常会：强调加快实施“十四五”重点规划项目，推动专项债资金落地，形成实物工作量。
• 中央政治局会议：支持商品房市场满足合理住房需求，推进保障性住房建设。
• 中央经济工作会议：指出“三重压力”，重提“政策发力适当靠前”，强调“适度超前开展基础设施投资”。
• 财政部：提前下达2022年新增专项债务限额，推动专项债资金落地。
• 央行：降息降准，释放流动性，强调“充足发力”、“精准发力”、“靠前发力”，改善货币信用环境。
• 证监会：推动基础设施公募REITs试点范围扩大，支持资本市场稳定发展。

行业投资方向

1. 低估值蓝筹股：推荐中国交建（PE6X）、中国中铁（PE5X）、中国铁建（PE4X）、中国化学（PE11X）等。
2. 基建设计龙头：推荐华设集团（PE7X）、设计总院（PE12X）、苏交科（PE11X）。
3. 保障房：推荐中国建筑（PE4X）、上海建工（PE7X）、华阳国际（PE14X）。
4. 钢结构：推荐精工钢构（PE11X）、鸿路钢构（PE19X）。
5. 新型电力系统：推荐中国电建（PE13X）、中国能建（PE13X）、苏文电能（PE24X）、安科瑞（PE34X）。

风险提示

• 政策推动不及预期
• 疫情影响超预期
• 应收账款风险
• 海外经营风险
• 地产行业信用风险冲击

重点标的

分析师信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com

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