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華富證券研報總結

核心內容概述

本報告為華富嘉洛證券期貨策略研究部於2016年4月11日發佈的市場分析報告，涵蓋港股及內地股市的表現、重點公司業績、經濟數據預期、以及投資建議等內容。報告主要關注當前市場走勢、企業盈利情況及政策動態，並提供對投資者的重要參考。

主要觀點與關鍵信息

一、內地與香港股市表現

• 內地股市：連續第二日回吐，但尾市跌幅收窄，全周分別下跌0.82%及微升0.33%。
• 香港股市：表現偏軟，受美股拖累早段下跌，但午後回升，恒指收市升0.51%至10,370.40點，全周累計下跌0.63%。市場成交額縮減至600億，顯示投資者入市意願偏低。

二、重點公司業績與表現

1. 迅銷集團 (06288)

• 財務表現：
  • 上半財年收入按年增長6.53%至10,116.53億日圓。
  • 經營溢利按年減少33.81%至993.41億日圓。
  • 持有人應佔溢利按年減少55.09%至470.43億日圓。
• 營運分析：
  • 日本Uniqlo因暖冬影響，銷售表現不佳，導致第二季度虧損。
  • 去庫存措施已接近尾聲，庫存由2,729.03億日圓降至2,218.00億日圓。
  • 汇率因素（日圓升值）及促銷策略對毛利造成壓力。
• 投資建議：
  • 經營策略未見大幅調整，維持「持有」評級。
  • 目標價調整至19.50元。

2. 稻香 (00573)

• 財務表現：
  • 去年總收入微增1.3%至4.55億港元，持有人應佔溢利下降17.4%至1.71億港元。
  • 香港業務收入僅微跌1.4%，EBITDA則增長10.7%。
• 發展計劃：
  • 預計2016年將泰昌餅家數目增至30家，並拓展至東南亞。
  • 香港業務見底信號可能進一步明確。
• 投資建議：
  • 集團現有回購規模難以持續，現價與回購價差距不大，不建議跟進。

三、經濟數據預期

• 「超級數據周」：本周將公布多項重磅數據，包括中國首季GDP、CPI、PPI、工業增加值、固定資產投資及零售銷售。
• 美國數據：包括零售銷售、失業救濟金人數等。
• 數據影響：市場對數據反應可能影響投資者情緒，尤其是對中國經濟表現的關注。

四、政策動態

• 中國監管機構改革：監管層預計在6月份宣佈改革方案，將建立「超級央行」體制，包含金融管理局與綜合監管委員會。
• 改革目標：提升監管協調能力，以應對金融創新（如互聯網金融）對現有監管體系的挑戰。
• 國際趨勢：與國際「三個統籌」趨勢相符，如英國模式，阻力較小。

五、港股市場動態

• 本周上市新股：
  • 4月11日：HYPEBEAST
  • 4月12日：宏安地產 (1243)、南旋控股 (1982)
  • 4月15日：華津國際 (2738)
• 沽空數據：
  • 多家大型股如騰訊、中海集運、盈富基金等沽空比例較高，反映市場對這些公司的不確定性。
• 回購動態：
  • 多家公司於4月7日進行回購，如亞洲金融、寶威控股、華地國際控股等。

投資建議總覽

結論

本報告強調市場在政策與經濟數據的影響下持續調整，投資者應謹慎評估企業盈利與市場動態。對於迅銷集團與稻香等企業，報告指出其財務表現受氣候與匯率因素影響，且需關注其經營策略與市場競爭。同時，預計「超級央行」改革可能對金融監管產生重大影響，投資者應關注政策變動對市場的長期影響。此外，本周上市新股及回購動態亦提供了市場參與者的參考。