20160330-中国泛海证券-华富证券研报_14页_1mb

華富證券研報總結

核心內容概述

本研報於2016年3月30日發布，主要涵蓋港股及內地股市表現、個別公司的業績發佈與分析、市場動態與投資建議等內容。整體而言，港股成交清淡，恒指微升，內地股市則持續回落。部分公司因業績不佳或市場政策變動而受到影響，而其他公司則表現較強。

主要觀點與關鍵信息

市場表現

• 港股：本周成交淡靜，僅550億港元，近千隻股份下跌，恒指微升0.10%至20,366.30點。
• 內地股市：上證指數下跌1.28%至2,919.83點，深證指數下跌1.77%至10,094.71點，市場整體偏牛皮。

重點公司業績與市場反應

• 智美體育(01661)：發佈盈警，預計全年盈利下降約八成，股價急跌32.43%。核心業務(影視節目)持續收縮，但體育業務仍有增長潛力。
• 合生元(01112.HK)：全年淨利潤下降63.6%，但高端嬰幼兒配方奶粉銷售佔比提高至65.3%。
• 金風科技(02208.HK)：全年純利增長55.74%至28.49億元，毛利率為26.06%，市場佔有率中國第一。
• 宏華集團(00196.HK)：去年由盈轉虧，虧損2.52億元，收入下降46%，毛利率上升至22.4%。

市場政策與行業動態

• 內房股：受深圳購房政策收緊影響，多隻內房股下跌逾2%。
• 博彩股：永利(01128)、澳博(00880)、金沙(01928)等股價上漲。
• 汽車股：比亞迪(01211)因發盈喜而上漲4.94%，華晨(01114)、吉利(00175)也表現良好。
• 體育產業：內地體育產業進入結構性增長階段，跑步鞋需求增加，推動相關企業增長。

投資建議

• 匹克體育(01968)：增長較慢，但股價具防守性，建議「增持」，目標價下調至2.07元。
• 其他建議：
  • 維他奶(00345)：建議「增持」，目標價HK$14.50。
  • 大快活(00052)：建議「增持」，目標價HK$26.40。
  • 新城發展控股(01030)：建議「增持」，目標價HK$1.40。
  • 瑞安房地產(00272)：建議「增持」，目標價HK$2.79。
  • 比亞迪股份(1211)：建議「增持」，但需留意其財務表現。
  • 恒安國際(01044)：建議「增持」，目標價HK$2.45，股價折讓21%。

市場數據與交易動態

• 沽空數據：多家公司如恒生銀行、匯豐控股、中國平安等沽空金額較高。
• 買入與增持建議：部分公司如匹克體育、維他奶、大快活等被建議增持或買入。
• 上市與招股：本周有多家新股上市，包括正利控股(08318)、天津銀行(01578)、浙商銀行(02016)等。

重點分析

智美體育

• 業績影響：因廣告業務受挫，全年盈利下降約八成，但體育業務持續增長。
• 業務轉型：核心業務收縮，但體育業務受益於國內馬拉松發展，未來增長潛力大。
• 建議：短期股價受挫，但長期仍具投資價值，建議關注其體育業務。

匹克體育

• 增長動力：鞋類產品訂單增長強勁，但增長不具可持續性。
• 渠道改革：分銷商數目增加，銷售效率提升。
• 研發投入：僅佔收入的2%，可能影響長期競爭力。
• 建議：增長較慢，但股價具防守性，建議「增持」。

全球經濟與市場動態

• 美聯儲：經濟資料喜憂參半，可能循序漸進加息，但需謹慎。
• 油價與通脹：油價下跌可能影響全球經濟，通脹預期偏低。
• 中國經濟：需關注其能否平穩轉型，影響全球市場。

結論

整體市場表現偏淡，港股與內地股市均有下跌壓力。部分公司因業績不佳或市場政策影響而表現不佳，但也有公司因業務轉型或行業增長而表現優異。投資建議方面，部分公司如匹克體育、維他奶、大快活等被建議增持，而部分公司則因增長較慢或風險較高而建議持有或減持。市場動態顯示，需關注全球經濟形勢及中國經濟轉型，以判斷投資方向。